Волатильность биткоина: причины и последствия

Волатильность и ее причины

Волатильность измеряет степень колебания цены. Да, высоковолатильные активы характеризуются значительной нестабильностью в ценообразовании. Как правило, инвесторы это воспринимают как дополнительный источник риска. Если они, к тому же, не в полной мере понимают природу Биткоина как уникальной платежной системы и цифровой валюты, они могут воздерживаться от инвестиций в этот актив. Инвестиционный аналитик Натан Риф по этому поводу отмечает следующее:

«Курс биткоина колеблется, потому что он зависит от спроса и предложения, настроений инвесторов и пользователей, а также государственного регулирования и медийного хайпа».

Следует отметить, что, со статистической точки зрения, в понятие волатильности входит колебание цены в любом направлении. Однако инвестор не будет беспокоиться в случае стремительного роста стоимости биткоина: как, например, с $1000 до $20 000 в 2017 году или с $5000 до $69 000 в 2020-2021 годах. Лишь в течение медвежьего рынка (при падении с $69 000 до $17 500, что произошло недавно) могут возникнуть краткосрочные убытки. Есть даже специальный индекс волатильности биткоина, демонстрирующий, что степень колебания цены BTC понемногу уменьшается год от года.

Если обобщить, то можно выделить следующие основные причины волатильности биткоина.

1. Объективные факторы. К ним относятся алгоритмические изменения в выпуске биткоина (рост степени ограниченности предложения вследствие халвинга) и все большее использование биткоина как средства платежа и сохранения стоимости. Эти факторы наносят главный тренд цифровому активу: его стремительный долгосрочный рост.

2. Спекулятивные причины. Как «быки», так и «медведи» активно входят на рынок биткоина с целью получения краткосрочной прибыли. Их активные действия в значительной степени способствуют экспоненциальному росту стоимости биткоина в периоды бума, а также снижению его стоимости ниже цены реализации во время медвежьего рынка. Спекулятивные факторы могут быть направлены в разные стороны (как удорожание, так и удешевление актива).

3. Регуляторные причины. Из-за того, что изменение курса биткоина измеряется в фиатных валютах, изменение уровня государственных расходов и учетных ставок центробанков будет непосредственно влиять на объем денежной массы и спрос на биткоин. В частности, увеличение расходов и низкие процентные ставки способствовали новой волне бума на рынке биткоина во второй половине 2021 года. Сейчас ситуация обратная: жесткая монетарная политика приводит к затягиванию медвежьего рынка.

Последствия волатильности

Совокупное влияние вышеперечисленных факторов означает, что ценовые колебания биткоина никуда не денутся и будут сильнее, чем у большинства других активов. Однако, кроме значительных рисков краткосрочных колебаний, волатильность также создает дополнительные условия для увеличения доходности от трейдинга и инвестирования для более опытных участников рынка. Понимание влияния халвинга, объективно способствующего росту стоимости биткоина независимо от внешних факторов, а также использование дополнительных индикаторов (например, мультипликатора Пуэлла, уровня резервного риска, NUPL, сигнала NVT и т.п.) позволяет более корректно определить перепроданность или перекупленность актива в конкретный момент.

Даже для менее опытных владельцев биткоинов должен быть очевидным тот факт, что многократный рост цены актива во время бума непропорционально более значителен по сравнению с коррекциями во время рецессий. Следование стратегии HODL позволяет нивелировать риски и сосредоточиться на стратегической доходности. Признавая влияние волатильности, заместитель Министра цифровой трансформации по развитию IT Александр Борняков отмечает: «Долгосрочное инвестирование в криптоактивы можно начинать в любой момент». Более того, окончание медвежьего цикла можно считать едва ли не лучшим моментом для получения относительно высокой доходности в ближайшее время.

Следует ожидать, что волатильность биткоина в будущем будет постепенно уменьшаться под влиянием роста его использования в различных отраслях экономики и сферах жизни. Спекулятивное влияние также уменьшится, потому что стратегии покупателей и продавцов будут все более рациональными.

Однако влияние регуляторных факторов может становиться все более значительным. Рост задолженности как в развитых, так и развивающихся странах демонстрирует неэффективность доминантных на сегодня фиатных систем. Вдобавок, фискальная и кредитно-денежная политика правительств и центробанков приводит к постоянной дилемме между растущей с одной стороны инфляцией и возможной рецессией – с другой. Даже кейнсианцы признают эту дилемму в краткосрочном периоде (кривая Филлипса) и тот факт, что она не может быть эффективно решена традиционными методами.

Выводы

Волатильность биткоина свидетельствует о влиянии разных факторов спроса и предложения. Объективные, спекулятивные и регуляторные факторы объясняют комплексную природу ценообразования и его зависимость от ожиданий участников рынка и денежной политики в государстве. Несмотря на негативное восприятие волатильности большинством инвесторов и экспертов, она создает дополнительные возможности для максимизации прибыли. Стратегия HODL позволяет сосредоточиться на долгосрочных трендах с возможностью игнорировать влияние краткосрочных факторов. Дальнейший рост популярности биткоина в совокупности с сокращением его добычи будет способствовать уменьшению ценовых колебаний BTC в будущем. Впрочем, они будут оставаться достаточно значительными под влиянием непоследовательности в фискальной и монетарной политике правительств.