Публичные биткоин-майнеры борются за выживание

Рекорд нисходящей корректировки сложности

Отрасль майнинга продолжает испытывать трудности, поскольку растущая энергетическая инфляция, долговое бремя и низкие цены на биткоины берут свое. В конце ноября произошло снижение хешрейта на 13,1% по сравнению с историческими максимумами. Тем не менее оно все еще относительно невелико по сравнению с несколькими периодами спада более 15% после крупного снижения скорости хеширования в 2016 году.

Последняя корректировка сложности на 7,32% является прямым ответом на то, что весь этот хешрейт уходит в офлайн. На сегодняшний день скорость хеширования составляет около 250 EH/с, что на 7,84% ниже ее исторического максимума, составляющего примерно 273 EH/с. Это самое большое снижение сложности с июля 2021 года, когда произошла серия изменений сложности после запрета майнинга в Китае. Это должно принести некоторое временное облегчение нынешним майнерам, но еще слишком рано говорить о том, завершилась ли уже эта тенденция к снижению скорости хэширования.

Даже после последнего падения хешрейта не видно объявлений от крупных публичных майнеров. Хешрейт большинства публичных майнеров либо не изменился, либо растет за последний месяц.

Среди тех, кто до сих пор предоставлял ежемесячные обновления производства, запасы биткоинов в значительной степени растут у трех компаний – Riot, Marathon и Hut 8, на которые приходится 27 579 биткоинов. Bitfarms продали значительную сумму из своей казны, что, вероятно, связано с погашением их текущих долговых обязательств.

С точки зрения биткоинов, доходность акций майнеров в этом году продолжает падать, если рассматривать доходность с начала года по сравнению с производительностью биткоинов. Медвежий рынок хэш-цены жив и здоров, что было для нас основным тезисом при оценке текущих перспектив инвестирования в публичных майнеров по сравнению с биткоинами. Любое превосходство майнера в биткоинах в краткосрочной перспективе оказалось возможностью на рынке переоценить акции ниже.

Глядя на рыночную капитализацию прокси-корзины шести публичных майнеров биткоинов, видно, сколько стоимости было уничтожено с 2021 года. После роста стоимости на 452% до своего пика в 19,1 миллиарда долларов в ноябре 2021 года рынок уничтожил 90% стоимости менее чем за год.

Несмотря на то, что худшие из просадок рыночной капитализации публичных майнеров и цены хеширования (доход майнера на терахэш) уже произошли, можно ожидать, что жесткие условия будут сохраняться в течение длительного периода времени, оказывая давление на многих участников рынка. Недавняя корректировка сложности в сторону понижения принесла некоторое облегчение, но этого едва достаточно для многих майнеров, которые приобрели большую часть своих машин для майнинга в 2021 году, ожидая 30 000 долларов в качестве «наихудшего сценария».

Добавьте к этому среду, в которой мировые цены на энергоносители и процентные ставки взлетели до небес, а многие операции столкнулись с чрезвычайно сложными обстоятельствами – особенно хостинговые объекты, где компании служат посредниками для клиентов, желающих воспользоваться преимуществами майнинга биткоинов. Очевидной реальностью для состояния майнинговой отрасли является то, что некоторые из крупнейших хостинговых объектов отрасли либо уже обанкротились, либо балансируют на грани банкротства, либо полностью исчерпали скорость хэшрейта для простаивающих ASIC.

Мы будем внимательно следить за скоростью хэширования и состоянием майнинговой отрасли в будущем. Несмотря на то, что в течение 2022 года отрасль сильно пострадала, мы подозреваем, что она еще не вышла из просадки.

Прелесть биткоина и капитализма в том, что выживут только сильные. Несмотря ни на что, блоки будут продолжать добываться примерно каждые 10 минут.