Сжигание токенов – не путь Биткоина

Что такое сжигание токенов

Сжигание токенов заключается в целенаправленном уничтожении части эмиссии монет. Технически это реализуется путем их отправки по адресам, к которым нет доступа, или с использованием смарт-контрактов. Зачем менеджеры многих проектов используют сжигание?

Хотя мотивация может быть разная, обычно сжигание рассматривается как технология, способствующая восстановлению цены цифрового актива до целевого уровня. При прочих равных условиях более низкое предложение способствует росту цены. Например, если спрос на определенный актив стабилен, то снижение предложения на 10% может привести к росту цены примерно на такую же величину. В некоторых случаях разработчики и топ-менеджеры также могут полагаться на сжигание в процессе распределения прибыли между членами команды.

Некоторые владельцы не понимают опасности использования монет, которые регулярно сжигаются. На первый взгляд, риски могут быть незаметны, поскольку менеджмент сжигает собственные монеты, а другие игроки от этого вроде бы могут лишь выиграть, потому что их рыночная стоимость должна вырасти.

Однако на самом деле ситуация несколько иная. Во-первых, сам факт целенаправленного и масштабного сжигания токенов указывает на значительную централизацию таких проектов. Становится очевидным, что эмиссионный центр и приближенные к нему люди пытаются искусственно достичь определенных целей (например, предупредить падение цены монет).

Во-вторых, рыночный курс перестает быть объективным фактором динамики проекта и его перспектив. Например, возможен искусственный рост цены после значительного сжигания, но не все участники рынка могут в этом разобраться. В таком случае можно посоветовать обращать внимание на капитализацию активов, а не на их цену, это послужит более надежным индикатором.

В-третьих, сжигание создает риски реализации так называемых pump and dump схем. Сначала курс определенной монеты растет (в том числе благодаря ограничению предложения), что может привлекать новых трейдеров и инвесторов. Но когда цена достигает целевого уровня, крупные владельцы коинов и организаторы pump and dump быстро и массово распродают свои резервы. Это позволяет им зафиксировать значительные доходы, но в то же время приводит к значительному падению курса актива, что негативно влияет на остальных собственников.

В целом сжигание токенов должно рассматриваться в контексте всеобщего манипулирования предложением монет. Вариант того, что крупные владельцы и менеджмент уничтожают часть коинов ради благосостояния других, невозможен хотя бы по той причине, что те же владельцы изначально распределили монеты таким образом, чтобы контролировать эмиссию и большую часть токенов.

Следовательно, все манипуляции преследуют цель лишь получить краткосрочный эффект, а впоследствии максимизировать прибыль через перераспределение активов от других собственников. Большинство цифровых активов, где применяют сжигание, не имеют никакого фактического ограничения собственного предложения. То есть это лишь вопрос времени, когда группа, контролирующая эмиссию, использует свою власть в полной мере.

Видение Биткоина

Биткоин построен на принципах децентрализации и заранее заданного алгоритма изменения предложения монет. Майнеры получают вознаграждение за добычу блока (состоящего из субсидии (block subsidy) и комиссий (fees)). Субсидия уменьшается каждые четыре года, способствуя таким образом уменьшению прироста предложения коинов. К примеру, сейчас она составляет 6,25 BTC, а после халвинга 2024 года упадет до 3,125 BTC. Ориентировочно после 2140 года будут добыты все коины и эмиссия биткоинов полностью прекратится.

Итак, почему биткоин не использует сжигание монет? Прежде всего у Биткоина нет ни одного централизованного органа, контролирующего эмиссию. Более того, предложение BTC ограничено как по общему лимиту в 21 млн монет, так и по временному измерению относительно их выпуска. Эти правила не могут быть произвольно изменены ни одним участником.

Единственный возможный сценарий снижения предложения биткоинов – утрата частных ключей владельцами коинов. Если кто-то теряет свою seed-фразу (12 или 24 слова), то восстановить кошелек с биткоинами уже невозможно. Однако потеря частных ключей принципиально отличается от сжигания токенов, поскольку в этом случае владелец коинов наносит вред лишь самому себе и не может в будущем увеличить эмиссию и начать выпускать дополнительные биткоины. Каждый ответственен за собственное финансовое положение и суверенитет.

«Потерянные монеты лишь делают монеты других немного дороже. Подумайте об этом как о пожертвовании другим», – отмечал Сатоши Накамото об утрате доступа к биткоинам из-за неразумного хранения частных ключей.

К тому же Биткоин не ориентируется на стабильность своей фиатной стоимости и вообще не интересуется фиатным измерением (в отличие от некоторых неопытных инвесторов). Поэтому приоритет отдается стабильной работе сети, ее защищенности от потенциальных атак, постепенной добыче блоков и развитию всей экосистемы. Именно благодаря этим принципам и подходам становится возможным добиться становления биткоина как новой универсальной формы денег в цифровом измерении.

Что следует понимать

Сжигание токенов – форма манипуляции предложением монет. Краткосрочно оно может способствовать росту цены, но фундаментально не создаются никакие предпосылки для укрепления позиций соответствующих проектов. Владельцы основного объема и менеджмент соответствующих компаний-эмитентов произвольно меняют эмиссию способом, позволяющим достичь собственных доходов, несмотря на интересы обычных владельцев актива. Только Биткоин с предопределенным алгоритмом выпуска коинов и контроля над инфляцией предлагает эффективную альтернативу в этом плане. Отсутствие сжигания – необходимое условие создания новых универсальных денег и обеспечения гипербиткоинизации в будущем.