Как центробанки создают деньги

Как центробанки создают деньги

Когда речь идет о создании новых денег, большинство людей представляют печатный станок. Однако это лишь один, к тому же не самый распространенный способ. Рассмотрим, как именно центробанки увеличивают денежную массу и почему у Биткоина нет таких проблем.

Эмиссия денег

Денежную массу в экономике обычно измеряют двумя способами: денежным агрегатом М2 и монетарной базой. К примеру, денежная масса долларов США М2, которая составляет примерно $21 трлн, включает доллары, доступные для расходов и сбережений в экономике. А монетарная база, которая составляет около $5,7 трлн, охватывает наличные и банковские резервы, непосредственно контролируемые Федеральной резервной системой (ФРС). Отметим, что более 80% текущей денежной массы было создано после 2000 года, что отражает значительную монетарную экспансию в последние десятилетия.

Как центробанки создают деньги
Динамика денежной базы и агрегатора М2. Источник: River.

Создание денег происходит через разные механизмы относительно денежного агрегата М2 и монетарной базы. Предложение М2 увеличивается прежде всего из-за кредитной экспансии частного сектора, в частности банков, и вследствие фискальной политики правительства. С другой стороны, монетарная база увеличивается с помощью четырех специфических методов монетарного стимулирования, применяемых ФРС.

Методы создания денег

Есть шесть основных способов создания денег в современной фиатной системе.

Кредитование коммерческих банков

Кредитование частного сектора стимулирует кредитную экспансию, поскольку банки создают новые деньги, выдавая кредиты. Эти новообразованные деньги циркулируют в экономике и опять попадают в банки, которые потом выдают их в ссуду, увеличивая денежную массу. Этот цикл возникает ввиду существования банковского мультипликатора и частичного резервного покрытия.

Бюджетный дефицит

Бюджетный дефицит играет значительную роль в кредитной экспансии. Большинство правительств тратят больше, чем собирают налогов, что приводит к бюджетному дефициту. Чтобы его покрыть, правительства выпускают облигации и продают их для привлечения дополнительных средств. Однако, когда спрос на эти облигации недостаточен, центральный банк выкупает их, фактически создавая в процессе новые деньги. Этот механизм привел к тому, что сегодня центральные банки выкупили облигаций на сумму около $4,5 трлн.

Операции на открытом рынке

Операции на открытом рынке являются ключевым инструментом монетарного стимулирования, использующимся ФРС. Приобретая или продавая государственные ценные бумаги на рынке, ФРС может влиять на предложение денег и устанавливать процентные ставки. Когда ФРС покупает ценные бумаги, она вливает деньги в банковскую систему, увеличивая предложение денег и, как правило, снижая процентные ставки. И наоборот, когда ФРС продает ценные бумаги, она изымает деньги из банковской системы, уменьшая предложение денег и потенциально повышая процентные ставки. Этот процесс позволяет регулятору влиять на темпы роста ВВП и инфляцию в экономике.

Кредитование финансовых учреждений

Предоставление кредитов финансовым учреждениям – еще одна форма монетарного стимулирования. Ярким примером является банковский кризис 2023 года, связанный с Silicon Valley Bank, во время которого ФРС предоставила более $100 млрд оказавшимся на грани банкротства банкам. Эти деньги не поступают с налогов, а являются новосозданными ФРС, что позволяет ей предоставлять экстренную ликвидность. Регулятор объясняет такие шаги попыткой стабилизировать финансовую систему во время кризисов.

Валютные интервенции

Валютные интервенции также могут служить формой монетарного стимулирования. К примеру, в мае 2020 года ФРС предоставила иностранным центральным банкам до $448 млрд через своп-линии для стабилизации валютных рынков. Формально эта интервенция стремилась обеспечить ликвидность на мировых рынках, поддержать международное движение долларов и смягчить экономические последствия глобальной нестабильности во время пандемии COVID-19.

Выпуск бумажных денег

Выпуск банкнот – это форма монетарного стимулирования. Это именно тот способ, о котором обычно думают люди. Это единственный физический способ, которым печатаются деньги. Выпуск банкнот проходит регулярно на основе прогнозов спроса. При этом подавляющее большинство фиатной денежной массы существует в цифровом виде.

Как эту проблему решает Биткоин

Каким бы образом ни создавалась дополнительная фиатная денежная масса, она приводит к инфляции, обесцениванию сбережений и другим проблемам как на уровне отдельных людей, так и национальной экономики. Биткоин предлагает принципиально иной подход, который и привлекает все больше людей во всем мире.

В сети Биткоина деньги создаются одним способом и только один раз. За каждый новый блок, который прилагается к блокчейну, майнер, который его успешно добыл, получает вознаграждение, состоящее из субсидии за блок и комиссий. Если комиссии платят другие пользователи, то субсидия и является единственным источником появления новых монет. В настоящее время субсидия составляет 3,125 BTC за блок, а ее размер уменьшается в два раза примерно раз в четыре года. Совокупное предложение всех добываемых монет никогда не превысит 21 млн.

Как центробанки создают деньги
Монетарная политика Биткоина. Источник: River.

Монетарная политика Биткоина полностью предсказуема и не может быть изменена. Именно это делает его столь ценным в глазах биткоинеров. Здесь нет никаких закулисных сделок, никаких ложных и субъективных решений и никакой маленькой группы людей, решающих, сколько будут стоить ваши деньги.

Итоги

Банковская система (центробанк и коммерческие банки) создает фиатные деньги самыми разными способами. Однако увеличение денежной массы не способно решить фундаментальные проблемы в экономике. Более того, инфляция приводит лишь к ухудшению ситуации: росту задолженности, потере покупательной способности, обесцениванию сбережений, а иногда и стагфляции и гиперинфляции. Никакие попытки ограничить власть регуляторов не имели долгосрочного успеха, поскольку банки просто переходили на другие способы выпуска денег. А помочь в этой ситуации могут только радикальные меры, а именно – переход на стандарт Биткоина.

Зачем корпорации Sony биткоин-биржа Зачем корпорации Sony биткоин-биржа Традиционные корпорации становятся все более открытыми к Биткоину и Биткоин-индустрии. Одним из самых ярких и свежих примеров является японский конгломерат Sony, решивший стать владельцем биткоин-биржи. Дмитрий Харьков 22 июля 2024
Как до конца понять Биткоин Как до конца понять Биткоин Несмотря на то, что в мире немало людей, кого можно назвать настоящими Биткоин-экспертами, ни один из них не понимает всей глубины Биткоина. Что же делает его таким сложным и как максимально погрузиться в «кроличью нору»? Дмитрий Харьков 15 июля 2024
Рикардо Салинас: миллиардер-биткоинер из Мексики Рикардо Салинас: миллиардер-биткоинер из Мексики Билл Гейтс, Уоррен Баффетт и многие другие миллиардеры выступают против Биткоина (по крайней мере на словах). Но все больше богатых людей не соглашаются с ними, выбирая главный цифровой актив. Один из таких миллиардеров-биткоинеров – мексиканский бизнесмен Рикардо Салинас. Дмитрий Харьков 12 июля 2024