Деглобализация и конец денег, основанных на доверии, способствуют принятию Биткоина

В течение последних 75 лет в мире экономически и политически доминировали две силы: глобализация и деньги, основанные на доверии. Однако время обеих этих сил прошло, и их ослабление приведет к великой перезагрузке мирового порядка.

Но это не глобальная, марксистская Великая перезагрузка, продвигаемая Клаусом Швабом и теми, кто посещает Давос. Это эмерджентная рыночная перезагрузка, характеризующаяся многополярным миром и новой денежной системой.

Глобализация заканчивается

Первой реакцией, которую я обычно получаю на свое заявление о том, что эпоха гиперглобализации подходит к концу, является легкомысленное недоверие. Люди настолько интегрировали среду умирающего глобального порядка в свое экономическое понимание, что они не могут понять мир с другим анализом затрат и выгод глобализации. Даже после того, как COVID-19 выявил хрупкость сложных цепочек поставок, например, когда в США почти закончились хирургические маски и основные лекарства или когда мир изо всех сил пытался получить полупроводники, люди еще не осознали происходящий сдвиг.

Неужели трудно представить, что бизнесмены, разработавшие такие хрупкие, сверхсложные производственные процессы, не взвесили должным образом риски?

Все, что нужно, чтобы сломать глобализацию, – это чтобы затраты с поправкой на риск изменились на несколько процентных пунктов и перевесили выгоды. Копейки, сэкономленные за счет аутсорсинга многочисленных задач в различных юрисдикциях, больше не будут перевешивать возможность полного коллапса цепочек поставок.

Эти опасения по поводу хрупких цепочек поставок не исчезли, когда закончилась ужасная политика в отношении COVID-19. Теперь они переключились на опасения по поводу торговых войн и настоящих войн. Торговые санкции США против Китая, война России с Украиной, кажущаяся неустойчивой позиция США по Тайваню, коронация Си Цзиньпина и его марксистское возрождение, саботаж «Северного потока», явный раскол международного консенсуса в ООН и даже вооружение этих международных институтов, а совсем недавно наземное наступление Турции против курдов – все это следует интерпретировать как увеличение затрат.

Прошли те времена, когда сложные цепочки поставок были устойчивы к типичным рискам. Сегодня риски гораздо более системные. Да, были стычки по всему миру и разногласия между парламентами, но великие державы открыто не угрожали сферам влияния друг друга. Затраты и выгоды глобализации с поправкой на риск радикально изменились.

Кредит не любит конфликтов

С деглобализацией цепочек поставок очень тесно связана деглобализация кредитных рынков. Те же факторы, которые влияют на физические затраты и выгоды деловых людей с поправкой на риск, ощущаются и банкирами.

Банки не хотят подвергаться риску войны или санкций, которые разрушат их заемщиков. В нынешних условиях деглобализации и растущих рисков для международной торговли банки, естественно, откажутся от кредитования связанных видов деятельности. Вместо этого банки будут финансировать более безопасные проекты, вероятно, полностью внутренние или дружественные инициативы. Естественной реакцией банков на эту рискованную глобальную среду будет сокращение кредита.

Деглобализация цепочек поставок и кредита будут так же тесно связаны на пути вниз, как и на пути вверх. Она начнется медленно, но наберет скорость. Цикл обратной связи с возрастающим риском, ведущий к укорочению цепочек поставок и меньшему кредитованию.

Кредитный доллар США

Преобладающей формой денег в мире является доллар США, основанный на кредите. Каждый доллар создается за счет долга, что делает каждый доллар чьим-то долгом. Деньги печатаются из воздуха в процессе оформления кредита.

Это отличается от чисто фиатных денег. Когда печатаются фиатные деньги, баланс печатающего устройства добавляет только активы. Однако в системе, основанной на кредите, когда деньги печатаются в виде ссуды, принтер создает актив и пассив. Баланс заемщика содержит компенсирующие обязательство и актив соответственно. Таким образом, каждый доллар (или евро или иена, если уж на то пошло) является и активом, и пассивом, а кредит, создавший этот доллар, является одновременно и активом, и пассивом.

Эта система работает очень хорошо, если присутствуют два фактора. Во-первых, доступно высокопроизводительное использование нового кредита, и, во-вторых, относительное отсутствие экзогенных шоков для мировой экономики. Измените любую из этих вещей, и сбой обязательно произойдет.

Эта двойная природа денег, основанных на кредите, лежит в основе как впечатляющего роста доллара в 20-м веке, так и грядущей денежной перезагрузки. По мере того как глобальные цепочки доверия и поставок разрушаются, объединение активов в банках становится более рискованным. Россия убедилась в этом на собственном опыте, когда Запад конфисковал ее долларовые резервы, хранящиеся в зарубежных банках. Как возможно доверие в такой среде? Когда создание кредитных денег основано на доверии... Хьюстон, у нас проблема.

Роль Биткоина в будущем

К счастью, у нас есть опыт работы с миром, который сам себе не доверяет, то есть со всей историей человечества до 1945 года. В то время мы использовали золотой стандарт по причинам, с которыми хорошо знакомы биткоинеры (золото высоко оценивается по характеристикам, позволяющим делать хорошие деньги), а также потому, что он сводил к минимуму доверие между великими державами.

Золото потеряло свою силу по одной причине – и вы, вероятно, никогда раньше не слышали об этом: потому что глобальная экономическая, политическая и инновационная среда после Второй мировой войны создала чрезвычайно плодородную почву для кредита. Доверие было легким, крупные державы были унижены, и все они присоединились к новым международным институтам под эгидой безопасности США. Железный занавес обеспечил резкое разделение между зонами доверия в экономическом отношении, но после его падения наступил примерно 20-летний период, когда мир не мог достигнуть согласия, потому что новый кредит все еще был чрезвычайно продуктивным в старом советском блоке и Китае.

Сегодня мы сталкиваемся с противоположным сценарием: глобальное доверие подрывается, и кредит использует продуктивные низко висящие плоды, вынуждая нас вступить в период, требующий нейтральных денег.

Мир скоро окажется разделенным между регионами/альянсами влияния. Британский банк будет доверять американскому банку, а китайский банк – нет. Чтобы преодолеть этот разрыв, нам нужны деньги, которые каждый может иметь и уважать.

Золото против биткоина

Золото было бы первым выбором, если бы не биткоин. Это потому, что у золота есть несколько недостатков. Во-первых, золото принадлежит в основном тем группам, которые теряют доверие друг к другу, а именно правительствам мира. Большая часть золота находится в США. Поэтому золото распределяется неравномерно.

Во-вторых, физическая природа золота, которое когда-то положительно сдерживало расточительность правительств, теперь является слабостью, потому что его нельзя транспортировать или анализировать почти так же эффективно, как биткоин.

Наконец, золото не программируется. Биткоин – это нейтральный децентрализованный протокол, который можно использовать для любого количества инноваций. Сеть Lightning Network и сайдчейны – это всего лишь два примера того, как можно запрограммировать Биткоин для повышения его полезности.

Поскольку глобализация как торговли, так и кредита разрушается, экономическая среда благоприятствует возврату к форме денег, которая не зависит от доверия между крупными державами. Биткоин – это современный ответ.

Это гостевой пост Ансела Линднера, исследователя биткоинов и финансовых рынков и ведущего подкастов «Биткоин и рынки» и «Fed Watch». Точки зрения, высказанные в этой статье, принадлежат автору и не обязательно отражают взгляды BTC Inc. или Bitcoin Magazine.