Опасность бумажного биткоина

Вы держите биткоин на бирже?

Позвольте мне рассказать вам историю о том, что происходит, когда вы и другие люди оставляете свои биткоины на биржах. Возможно, вы удивитесь, узнав, что это значит для ваших активов.

Назовем нашего персонажа Билл. Билл много лет внимательно следил за биткоином, мимолетом слышал о нем и читал несколько статей. Сэкономив много денег из-за карантина, он наконец решил заняться биткоинами. Друг посоветовал ему пойти на Coinbase, Binance или другую популярную и «надежную» биржу, чтобы купить свой первый биткоин.

Итак, Билл создал учетную запись и загрузил свое фото, удостоверение личности, номер социального страхования, адрес и другую важную информацию о своей жизни, пока, наконец, не дошел до опции «Купить биткоин». Он решил приобрести долю биткоина, но после всех этих шагов подумал про себя:

«Мне не нужно изучать все эти сложные технические детали об аппаратных кошельках и личном хранении – я просто хочу, чтобы мой биткоин был в безопасности».

Билл просмотрел веб-сайт биржи и решил, что специалисты по безопасности биржи с их мудрым холодным хранилищем и современным шифрованием обезопасят его биткоины лучше, чем он сам.

Билл был очень доволен собой после принятия этого решения – эта биржа не только упростила инвестирование в биткоин, но и дала ему душевное спокойствие. Он знал, что кто-то другой несет ответственность за защиту его активов от любого рода кражи или злонамеренной деятельности. В конце концов, зачем ему беспокоиться о таких вещах, когда есть профессионалы, которые могут с ними разобраться?

С тех пор Билл вполне свыкся с идеей доверять биржам свои биткоины – теперь его монеты защищены от его собственных ошибок!

Когда исчезает доверие: падение FTX

Когда однажды утром Билл включил новости и узнал, что крупная криптовалютная биржа FTX только что приостановила снятие средств и, похоже, «случайно» потеряла 10 миллиардов долларов, примерно треть своей рыночной капитализации, он был шокирован.

Как могла фирма со своим логотипом на стене крупного спортивного стадиона и генеральным директором, который появился на CNBC, Bloomberg и перед Конгрессом США (!), чтобы рассказать о цифровых активах и регулировании, потерять – или, вероятно, украсть – так много прямо у всех под носом?

Теперь Билл оказался перед сложным выбором. Он стал с подозрением относиться к своей бирже, но настройка собственного аппаратного кошелька казалась такой сложной и страшной. Это потребует от него инвестиций в физическое устройство, приобретения необходимых знаний для его правильной защиты и отслеживания резервной копии своей сид-фразы. Даже если бы он разобрался с основами, все равно оставался риск потерять свое устройство или неправильно сохранить резервную копию и потерять доступ к своим биткоинам.

Новость об FTX была шокирующей, но биржа Билла наверняка никогда не поведет себя так же. Люди заметят что-то странное до того, как оно произойдет, и у него будет время, верно?

Причины вывести биткоин с бирж

Понятно, что доверяя свой биткоин бирже, вы рискуете однажды утром войти в систему и обнаружить, что вашего биткоина просто нет. Если вы сами храните биткоины с помощью аппаратного кошелька, этого произойти не может.

Однако есть еще одна важная причина, по которой важно вывести биткоины с бирж: цена.

Как самостоятельное хранение может повлиять на цену биткоина? Все в экономике говорит о том, что покупка и продажа влияют на рыночную цену товара, а не на то, кто его держит. Тем не менее самостоятельное хранение очень важно для ценообразования – и оно связано с тем, что я назову «бумажным BTC».

Представляем следующую грандиозную вещь: бумажный BTC

Давайте посмотрим, как работает биржа, на примере гипотетической биржи ExchangeCorp, которой владеет и управляет предприниматель по имени Берни. ExchangeCorp разработала несложный способ покупки биткоинов и наняла команду экспертов по безопасности, чтобы гарантировать, что хакеры будут в страхе. Со временем и благодаря масштабным маркетинговым кампаниям ExchangeCorp завоевала доверие трейдеров и инвесторов, привлекая многих к хранению своих биткоинов на бирже.

Когда пользователи хранят свои биткоины на ExchangeCorp, генеральный директор Берни и его команда сохраняют контроль над этими монетами. У клиентов просто есть право требовать свои монеты: они могут войти в систему и увидеть свой баланс, а также запросить вывод своих монет. Однако, если Берни хочет перевести эти монеты, причитающиеся его клиентам, на другие биткоин-адреса, он технически может сделать это без разрешения клиента.

Когда Берни смотрит на остатки балансов ExchangeCorp, он с радостью видит, что десятки тысяч биткоинов, которые его клиенты депонировали, лежат в целости и сохранности. Поскольку дела у ExchangeCorp идут хорошо, биткоинов всегда поступает больше, чем уходит.

Итак, Берни приходит в голову мудрая идея. Он может одолжить некоторые из этих клиентских монет, заработать проценты и вернуть монеты, и никто этого не заметит. Он станет богаче, а риск того, что достаточное количество клиентов ExchangeCorp попросит снять средства за один раз, чтобы свести огромный баланс его хранилища к нулю, ничтожен. Так что Берни тут и там одалживает тысячи монет для хедж-фондов и предприятий.

Теперь клиенты предъявляют претензии на свои биткоины в ExchangeCorp, но у ExchangeCorp больше нет реальных биткоинов – у них есть претензии только на монету, которую они одолжили. Что у клиентов теперь есть, – это требование на бумажные BTC, принадлежащие ExchangeCorp, с реальными биткоинами в руках заемщиков.

Здесь все становится запутанно. Все клиенты ExchangeCorp по-прежнему считают, что они имеют прямые права на реальные биткоины, надежно хранящиеся в ExchangeCorp. Однако на самом деле этот настоящий биткоин находится в руках тех, кто взял кредит у ExchangeCorp, и эти лица продают его на рынке.

Что происходит, когда ExchangeCorp ссужает большое количество биткоинов, депонированных ее клиентами? На рынке начинает плавать много дополнительных биткоинов, потому что инвесторы, которые думают, что держат настоящие биткоины, держат только бумажные BTC. Все это дополнительное предложение биткоинов на рынке поглощает давление покупателей, что подавляет цену биткоина.

Давайте посмотрим на простой спрос и предложение здесь:

Когда бумажные BTC выходят на рынок, потому что участники рынка не знают, что это новое предложение не является настоящим биткоином, это имеет тот же эффект, что и увеличение предложения реального биткоина – до тех пор, пока мошенничество не будет раскрыто.

Разве эта гипотетическая история не похожа на недавние новости об FTX?

Бумажный BTC в центре мошенничества с FTX

История ExchangeCorp и Берни – это в точности история FTX и ее основателя Сэма Бэнкмана-Фрида, разве что без комплексов по спасению мира, изучения лекарств и полиамурных оргий.

Предоставляя средства клиентов взаймы, FTX существенно увеличила предложение биткоинов, воспользовавшись доверием пользователей к FTX для защиты своих средств. FTX создала тонны бумажных BTC.

Сколько бумажных BTC могла создать FTX? Мы не можем быть уверены в точных суммах, учитывая ее абсолютно ужасную бухгалтерию, но приведенная ниже оценка предполагает, что в бухгалтерских книгах FTX было 80 000 бумажных BTC – биткоинов, причитающийся клиентам, которые не обеспечены реальным биткоином.

Это составляет ошеломляющие 24% из примерно 330 000 новых биткоинов, которые были созданы за последний год в результате предсказуемого процесса выпуска майнинга. Это тонна дополнительных биткоинов, поступающих на рынок, о которых никто – кроме небольшой группы инсайдеров в FTX – не знал!

Нельзя сказать, куда бы пошла цена, если бы на рынок не поступило дополнительное предложение биткоинов, но мы можем быть почти уверены, что цена поднялась бы выше, чем в 2021 году.

Хотя крах FTX произошел недавно и последствия все еще продолжаются, в истории есть несколько поучительных рассказов об опасности бумажных активов и манипулирования ценами. История неспособности золота сопротивляться централизованному захвату, например, может рассказать нам, куда движется биткоин, если мы продолжим доверять биржам и третьим сторонам, которые хранят наши биткоины для нас.

Падение золота

Когда-то золото использовалось в повседневных сделках – достаточно посетить музей древней истории, чтобы увидеть коллекции старинных золотых монет, которые когда-то обращались на местных рынках. Традиционное мнение о закате золота как платежной валюты заключалось в том, что оно стало слишком громоздким или слишком ценным, чтобы продолжать нормально функционировать в качестве средства для покупки продуктов и пива.

Однако в этой истории упущены несколько ключевых компонентов, раскрывающихся только тогда, когда мы прослеживаем эволюцию, которую общество прошло от золотых монет к бумажным купюрам и цифровым банковским счетам.

Столетия назад банки начали принимать золото клиентов в обмен на банкноты, давая клиентам определенную безопасность для их золота и более удобные средства для транзакций. Однако доверив банку свой драгоценный металл, он мог предоставить его взаймы или сделать неудачные инвестиции без согласия вкладчика. Когда банк оказывался между безнадежными кредитами и высоким уровнем изъятия средств вкладчиками, ему приходилось объявить о банкротстве и закрыться, оставив многих вкладчиков без гроша в кармане, удерживая бумажные заявки на золото, которые теперь вообще ничего не стоят.

Затем пришли центральные банки, чтобы «решить» проблему обанкротившихся банков, оставивших вкладчиков без гроша в кармане. Центральные банки держали золото для населения и коммерческих банков, давая им банкноты от центрального банка в качестве расписки за их золото. К 1960 году официальные запасы центрального банка составляли около 50% всех наземных золотых запасов, а их банкноты находились в свободном обращении. Коммерческие банки и частные лица не возражали, поскольку каждая банкнота конвертировалась в золото определенного веса центральным банком, который ее выпустил.

Это сработало бы, если бы центральные банки – особенно Федеральная резервная система США – не начали выпускать больше банкнот, чем было обеспечено золотом. Выпуск большего количества банкнот, чем у ФРС было золота, по сути, означало создание бумажного золота, поскольку каждый банкнот был требованием на золото. Делать это тайно означало, что ФРС манипулировала ценой на золото, учитывая дополнительное предложение в обращении, о котором рынок не знал. Когда многие вкладчики золота в Федеральной резервной системе, такие как правительство Франции, начали сомневаться в золотых запасах ФРС и создавать угрозу массового изъятия золота в США, правительству США пришлось вмешаться.

В 1971 году ситуация достигла апогея с шоком Никсона. Однажды ночью президент Никсон объявил, что США временно прекратят позволять вкладчикам обменивать свои банкноты Федерального резерва на золото, которое они обещали.

Это временное прекращение вывода средств так и не было снято. Поскольку все валюты были связаны с золотом через доллар США в соответствии с Бреттон-Вудским соглашением, шок Никсона означал мгновенный отказ всего мира от золотого стандарта. Все валюты теперь были просто кусочками бумаги, а не банкнотами, дающими держателю право требования на количество золота.

Это было достижимо только потому, что золото со временем депонировалось в коммерческих банках, а затем в центральных банках. Как только центральные банки владеют большей частью золота, они могут манипулировать ценой на золото и полностью исключать его из повседневной торговли. Обычные люди предпочли удобство бумажных банкнот безопасности хранения золота и поплатились за это.

Вместо нейтральных денег, обеспеченных драгоценным металлом, который трудно добыть и невозможно синтезировать, валюты стало легко печатать и, следовательно, сильно политизировать. Удержание доллара на вершине пищевой цепи больше не требовало сдержанности и хорошего управления, чтобы обеспечить его поддержку в золоте. Вместо этого потребовались военные экспедиции и сильная полиция, чтобы правительства и граждане мира продолжали использовать доллар для транзакций.

Возврат к золоту в этот момент был бы нецелесообразен – мировые коммерческие сети охватывают слишком большое расстояние, а транзакции происходят со слишком высокой скоростью. С бумажными деньгами и, в конечном счете, с цифровыми банковскими системами, то, что мы выиграли в скорости и удобстве, мы потеряли в надежности и нейтральности. В результате мы потеряли наши сбережения, нашу социальную сплоченность и наши политические институты.

Предотвращение падения биткоинов

Вывод биткоинов с биржи – это не только хорошая практика для вашей собственной безопасности, но и защита цены вашего биткоина. Наши свободы зависят от людей, которые контролируют свои сбережения. Когда мы доверяем свои деньги компаниям или государствам, мы идем по пути, который мы видели с золотом.

Благодаря делимости биткоина и цифровой природе он преодолевает препятствия, мешающие золоту поддерживать нашу современную взаимосвязанную экономику. Биткоин может поддерживать глобальный рынок, но это произойдет только в том случае, если каждый из нас будет иметь собственный биткоин.

Не позволяйте банкирам и бюрократам манипулировать ценой вашего биткоина: выведите его с биржи и храните на своем аппаратном кошелке.

Это гостевой пост капитана Сидда. Точки зрения, высказанные в этой статье, принадлежат автору и не обязательно отражают взгляды BTC Inc. или Bitcoin Magazine.