Торговля биткоинами стала «скучной»: это плохо или хорошо?

Скачки процентных ставок ФРС пугают рынок, и спекулятивные активы, такие как биткоин, пострадали больше всего. Хотя бета-версия биткоина когда-то преподносилась как некоррелирующий актив по отношению к фондовым рынкам, в конечном итоге она уже вышла за эти рамки, поскольку она падает почти в два раза быстрее, чем испытывающий затруднения фондовый рынок.

Но в последнее время стало очевидным, что монета стагнирует на отметке ниже 20 000 долларов. Из-за этой консолидации тренда некоторые опасаются, что она может просто упереться в предыдущий уровень поддержки и что любые дополнительные плохие новости о биткоинах вызовут дальнейшее падение.

Некоторые более уверены в монете.

По их мнению, эта консолидация является сильным признаком дна, а поддержка, ограничивающая диапазон биткоинов, является признаком сильного будущего. Еще неизвестно, вернется ли монета к своему предыдущему рекордному максимуму в почти 70 000 долларов, но некоторые настроены с осторожным оптимизмом.

Что говорит статистика

По данным исследовательской компании Kaiko, волатильность рынка криптовалюты стоимостью 201 миллиард долларов упала ниже стандартных рыночных ориентиров. Это предвестник солидной консолидации, несмотря на то, что более сильная валюта США и более привлекательные активы с фиксированным доходом отвлекают инвесторов.

На самом деле, для некоторых эта стабильность биткоинов – лучшая новость года.

Глава биржи Luno Виджай Айяр поддержал тезис о том, что консолидация является индикатором будущей стабильности или движения вверх, а не дальнейшего обвала. Он заявил, что «Биткоин в основном находится в диапазоне между 18-25 тысячами долларов в течение четырех месяцев, что указывает на консолидацию и вероятное движение вниз, учитывая, что индекс доллара также достигает максимума».

Определение дна (или вершины) – это не только наука, но и искусство, и здесь требуется изрядная доза удачи, но Айяр в своих оценках полагается на прошлые тенденции: «В 2015 мы видели дно BTC, когда DXY достигал вершины, так что мы можем снова стать свидетелями очень похожей картины».

Другие в отрасли согласны с этим мнением; Антони Тренчев из кредитной компании Nexo говорит, что консолидация и снижение волатильности являются «убедительным свидетельством того, что индустрия цифровых активов созрела и становится менее фрагментированной».

Весна уже наступила?

Поскольку остальная часть рынка акций снизилась «всего» примерно на 20%, биткоин упал кратно этому, потеряв почти 2 триллиона долларов чистой стоимости и опустился более чем на 50% только в прошлом году. Он упал почти на 70% по сравнению с пиком в $68 543 в ноябре 2021 года. Это падение было разрушительным для класса инвесторов, которые рассматривали биткоин как хеджирование или средство диверсификации в портфеле, поскольку монета оказалась существенно коррелированной с акциями.

С октября 2021 года вы, несомненно, много раз слышали, что это падение в основном связано с попытками Федеральной резервной системы подавить инфляцию. Эти попытки до сих пор оказались в значительной степени несущественными, требуя дальнейшего увеличения на 75 базисных пунктов.

Проблема корреляции усугублялась тем, что многие крупные институциональные крипто-быки создавали позиции с большим кредитным плечом, которые затем были вынуждены закрыть, чтобы избежать маржинальных вызовов, что в конечном итоге привело к дальнейшему падению цены, поскольку активы были проданы за относительный мизер.

Некоторые называют это ситуацию в сфере криптозимой. Некоторые, например Three Arrows Capital, постепенно потеряли все – фирма лишилась более 3 миллиардов долларов денег инвесторов, прежде чем рухнуть.

Возвращаясь к Айяру, стабильность указывает на «период накопления». Это накопление может указывать на готовность фондов, фирм и инвесторов осторожно вернуться к биткоинам, поскольку моделирование показывает недооцененный диапазон в 20 000 долларов.

«Тот факт, что биткоин застрял в таком диапазоне, делает его скучным, но это также точка, когда розничные инвесторы теряют интерес, а умные деньги начинают накапливаться», – сказал Айяр.

Более того, многие семейные офисы расширяют свои криптовалютные активы, поскольку они также стремятся к диверсификации и все чаще переходят к альтернативным инвестициям для клиентов. Президент фонда управления цифровыми активами Маттео Данте Перруччо усилил эту тенденцию, указав на «нелогичный всплеск спроса» со стороны больших и умных денег. Это может быть шаг к диверсификации или, что столь же вероятно, ожидание существенного роста, поскольку он считает, что дно уже наступило.

Биткоин-майнеры также сократили продажи своих активов. Когда это происходит, давление со стороны продавцов также падает, что является еще одним предвестником позитивного движения монеты в будущем и сферы майнинга в целом. Аналитики Goldman Sachs заявляют, что публично торгуемые биткоин-майнеры продали около 3000 биткоинов в сентябре по сравнению с 12 000 в июне.

Вернемся к Перруччо: он предсказывает, что криптозима прекратится во втором квартале 2023 года. «По мере того как рынок будет развиваться, – сказал он, – мы увидим гораздо больше неудач на арене DeFi (децентрализованных финансов) и множества мелких фирм».

Даже поставщики финансовых услуг не отказались от криптовалюты.

Присоединяясь к этой тенденции, Mastercard недавно представила решения для банков, которые позволяют торговать криптовалютой наряду с традиционными счетами. Кроме того, Visa сотрудничает с биржей FTX, чтобы вывести на рынок дебетовые карты, которые напрямую связаны с торговыми счетами и помогают пользователям обеспечить денежный поток, когда они спекулируют, тратят и управляют переходом от наличных к криптовалюте (и наоборот).

Смена ФРС

Глава отдела криптоисследований компании по управлению альтернативными активами CoinShares Джеймс Баттерфилл немного осторожничает, напоминая инвесторам, что с прогнозами лучше подождать прежде чем появится больше информации и данных. «Мы ошибаемся по отношению более высоких возможностей роста, а не дальнейшего снижения цен», – сказал он.

«Самый крупный вывод средств в последнее время был в коротких биткоин-позициях, тогда как за последние шесть недель мы наблюдали небольшой, но стабильный приток в длинные позиции», – заявил он CNBC по электронной почте. Позже он добавил: «Заявление Федеральной резервной системы о том, что она намерена ослабить агрессивное ужесточение, станет основным фактором, стимулирующим потребление биткоинов».

Ожидается, что ФРС продолжит постепенное повышение на 75 базисных пунктов. Тем не менее некоторые также видят на горизонте разворот к временам легких (или более легких) денег: «Клиенты говорят нам, что они начнут увеличивать позиции в биткоинах, как только ФРС развернется или будет близка к этому», – сказал Баттерфилл. «Недавняя ликвидация чистых коротких позиций согласуется с тем, что мы наблюдаем с точки зрения денежных потоков, и предполагает, что короткие продавцы начинают сдаваться».

Заключение

Итак, в чем вывод? К сожалению, будущее невозможно предсказать, и мы можем управлять ожиданиями только в соответствии с прошлыми тенденциями, данными и нашим тезисом о монете. Однако для оптимистичных инвесторов недавнее снижение волатильности действительно является хорошим знаком, и учреждения, похоже, с этим согласны.

Дополнение – FTX и ее влияние на рынок

Иногда слишком рано о чем-то говорить, а в случае с пониженной волатильностью Биткоина непредвиденные обстоятельства заставляют метафорического сурка вернуться в свою нору на еще один длительный период криптозимы.

В середине прошлого месяца криптовалютная биржа FTX, ранее третья по величине и считавшаяся в целом безупречной, рухнула в результате впечатляющей неразберихи из-за финансово неумелого управления и личных интриг в стиле таблоидов.

В то время как последнее, несомненно, хорошо для сплетен, суть того, что произошло и как это повлияет на продвижение Биткоина, заложено в первом. Короче говоря, плохое управление привело к раскрытию реальных злоупотреблений, поскольку крупнейшая биржа Binance объявила о закрытии своих позиций в собственной монете FTX, FTT, на основании предполагаемого конфликта интересов между FTX и торговой фирмой Alameda. Это объявление привело к банковскому изъятию на FTX, поскольку тысячи клиентов сняли или обналичили свои монеты, что вызвало кризис ликвидности, поскольку FTX не смогла выполнить вывод средств клиентов.

Это сложно, и это только то, что на поверхности. Но сейчас важно то, какой эффект мы наблюдаем на рынках капитала Биткоина.

Несмотря на период консолидации и накопления, когда Биткоин оставался фактически «неизменным», новости о крахе FTX и сомнения бросили тень на крипто-арену. Всего лишь после недели распространения тревожной информации биткоин упал до двухлетнего минимума в 15 480 долларов, в результате чего общие рыночные потери за год составили около 1,5 трлн долларов.

Некоторые смотрят на крах FTX как на последний гвоздь в гроб криптовалюты, завершающий потерю стабильности стейблкоина UST и повсеместный крах бывших монолитных крипто-ориентированных фондов, которые, казалось, принесли легитимность на рынки как надежное средство сбережения. Неизвестно, продолжится ли зима. Тем не менее усиление регулирования является почти стопроцентным шагом, поскольку агенты Комиссии по ценным бумагам и биржам, Министерства юстиции и других правительственных гигантов собираются на обломках FTX, чтобы выяснить, что произошло и как предотвратить это в будущем.

Даже самые оптимистичные Биткоин-быки видят, что криптозима будет продолжаться, поэтому лучше быть готовым к очередному тяжелому периоду.

Это гостевой пост Франсуа Моро, обозревателя финансовых технологий и аналитика финансовых рисков из Парижа. Высказанные мнения являются его собственными и не обязательно отражают точку зрения BTC Inc. или Bitcoin Magazine.