Снижение ставок ЕЦБ: что это значит для биткоина

Смена политики ЕЦБ

Европейский центральный банк (ЕЦБ) снизил процентные ставки на 25 базисных пунктов на своем июньском заседании. Регулятор установил базовую ставку на уровне 4,25% для основных операций по рефинансированию, 4,5% для маржинального кредитования и 3,75% для депозитного механизма. В предыдущие девять месяцев ставки оставались стабильными после ряда повышений в 2022–2023 годах.

В то же время ЕЦБ также пересмотрел свои инфляционные прогнозы в сторону повышения, ожидая, что инфляция в еврозоне составит в среднем 2,5% в 2024 году и 2,2% в 2025 году. Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что решение о снижении ставок было обусловлено ростом уверенности в будущем экономическом развитии, хотя она подчеркнула, что это не фаза отката назад, а умеренное снижение ставок, требующее дополнительных данных для подтверждения дезинфляционной тенденции.

Если отойти от официальных комментариев регулятора, то объективный анализ ситуации свидетельствует о следующем. С одной стороны, положение дел в банковском секторе ЕС действительно выглядит лучше, чем в большинстве других регионов. К примеру, в США большое количество региональных банков имеют очевидные финансовые проблемы, а швейцарский гигант Credit Suisse прекратил свое существование и был поглощен другим крупным банком UBS. Но в ЕС банковский сектор растет шесть кварталов подряд, что является лучшим показателем с 2005 года.

С другой стороны, общеэкономическая ситуация в еврозоне не может не вызывать тревогу. В последние семь кварталов темпы экономического роста колеблются близко к нулю. О рецессии обычно говорят после двух подряд кварталов снижения ВВП, но так или иначе можно утверждать, что экономика ЕС находится в стагнации.

Поэтому для того, чтобы стимулировать экономический рост, ЕЦБ вынужден снижать процентные ставки и увеличивать объем денежной массы в обращении. Безусловно, это приведет к ускорению инфляции (чего регулятор и не скрывает), но нынешняя фиатная система – постоянный компромисс между высокой инфляцией и рецессией.

ФРС и другие центробанки

Большинство других центробанков пока не перешли к снижению процентных ставок. Конечно, основное внимание экспертов уделено Федеральной резервной системе (ФРС), поскольку она регулирует предложение доллара США и стоимость резервов других стран. Заседание Федерального комитета по открытому рынку состоится уже 12 июня. Однако эксперты предполагают, что на этот раз процентные ставки не будут пересматриваться.

Ввиду проблем в банковской сфере и стремления максимально приблизиться к целевому уровню инфляции в 2% американский регулятор стремится продлить период высоких процентных ставок. Однако очевидно, что уже в ближайшие месяцы ФРС все же будет вынуждена перейти к либерализации денежно-кредитной политики.

А затем и другие центробанки начнут активно снижать процентные ставки, пытаясь стимулировать собственные экономики в условиях возможного кризиса.

Воздействие на биткоин

В этом бычьем цикле на рынке биткоина есть три основных драйвера роста: спотовые биткоин-ETF, халвинг и снижение процентных ставок. Спотовые ETF уже продемонстрировали свое влияние, обеспечив рост курса BTC примерно в полтора раза. Основной эффект от халвинга уже в скором времени начнет наблюдаться, поскольку обычно необходимо два-три месяца для того, чтобы дефицит предложения монет стал оказывать существенное влияние на цену актива.

Но основным фактором второй половины года должен стать переход к стимулирующей политике центробанков и снижение процентных ставок. Снижение базовой ставки автоматически повлияет и на ставки коммерческих банков. Из-за эффекта банковского мультипликатора пропорционально возрастет и объем денежной массы в экономике. Соответственно, эта дополнительная денежная масса начнет перетекать в другие сектора, особенно в твердые активы.

Биткоин и ранее демонстрировал периоды рекордного роста при проведении политики «дешевых денег» (как вследствие стимулирования во время пандемии COVID-19). Но на этот раз у традиционных инвесторов есть гораздо больше возможностей для этого, в первую очередь из-за запуска новых биржевых инструментов на основе BTC.

Так что можно с уверенностью предположить, что биткоин станет основным центром поглощения чрезмерной денежной массы. Относительно точного влияния на курс есть разные оценки, но очевидно, что во второй половине года есть все основания ожидать рекордное бычье ралли с неоднократным обновлением исторических максимумов.

Более того, исторические данные свидетельствуют о том, что период снижения ставок продолжается обычно несколько лет. Поэтому ценовой импульс должен быть сильным и стабильным в среднесрочной перспективе.

Итоги

На рынке наблюдаются значительные регуляторные изменения. Центробанки переходят в режим низких процентных ставок в попытке стимулировать экономику. Но увеличение денежной массы не может решить основные экономические проблемы. Впрочем, владельцам биткоинов не следует особо волноваться, поскольку главный цифровой актив не просто защищает от инфляции, но и имеет все перспективы для рекордного ралли в ближайшие месяцы.