Что такое спотовый биткоин-ETF

Введение

ETF – это биржевой фонд, отслеживающий конкретный актив или товар, в данном случае биткоин. ETF можно покупать и продавать на фондовых биржах и через брокерские счета, при этом хранение базового актива осуществляется управляющим ETF. Это позволяет инвесторам получать информацию о ценах на биткоин, не беспокоясь о самостоятельном хранении и не выясняя, как использовать биткоин-биржу. Это дает традиционным инвесторам душевное спокойствие, поскольку они могут покупать акции биткоин-ETF напрямую через привычные брокерские счета.

Существует множество типов биткоин-ETF. До сих пор фьючерсные ETF имели наибольший успех в одобрении Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), но они отслеживают фьючерсные контракты на ожидаемую цену биткоина на более поздний срок. Контракты не передают право собственности на биткоин, и контракты должны быть урегулированы или обменены на новые контракты по мере истечения срока их действия.

Есть много сторонников спотового биткоин-ETF, и в прошлом было подано и отклонено множество заявок. Причины отклонения, приводимые SEC, включали отсутствие достаточной защиты инвесторов и общественных интересов. Несмотря на то, что SEC не одобрила заявки на спотовые биткоин-ETF, в настоящее время на рынке существует множество биткоин-трастов.

В чем разница между биткоин-трастом и спотовым ETF?

И ETF, и трасты предлагают доступ к биткоину, не требуя от инвесторов хранить актив, с помощью различных структур, механизмов ценообразования и уровней регулирующего надзора.

Биткоин-траст

Биткоин-траст – это частный закрытый фонд, который инвестирует исключительно в биткоин. Акции траста не подлежат выкупу, то есть их нельзя обменять на базовый биткоин. Таким образом, цена траста может весьма существенно отклоняться от стоимости базового актива, который он представляет. Наиболее яркими примерами биткоин-трастов являются MicroStrategy Bitcoin Trust (MSTR) и Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Акции траста часто торгуются с премией или дисконтом к стоимости чистых активов (NAV) базового биткоина. Это связано с тем, что предложение трастовых акций фиксировано и не может быть увеличено или уменьшено в ответ на рыночный спрос. Такие трасты, как GBTC, действуют в соответствии с Правилом 144 Комиссии по ценным бумагам и биржам, которое разрешает публичную котировку ценных бумаг, размещенных частным образом, после периода владения ими. Траст не подлежит такому же регулирующему надзору, как ETF.

Спотовые биткоин-ETF

Спотовый биткоин-ETF – это открытый фонд, который может выпускать или выкупать акции в зависимости от спроса. Он предназначен для тщательного отслеживания спотовой цены биткоина. ETF торгуются на основных биржах, подобно акциям, и могут быть куплены и проданы в течение торгового дня по ценам, соответствующим базовому активу. ETF позволяют создавать и выкупать акции для удовлетворения спроса. Если цена ETF отличается от стоимости базового актива, авторизованные участники могут воспользоваться арбитражными возможностями. Этот механизм помогает удерживать цену ETF в соответствии с NAV базового актива. ETF являются регулируемыми инвестиционными продуктами в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, обеспечивающим более высокий уровень регулирующего надзора и защиты прав потребителей.

Подходит ли спотовый ETF для биткоина?

Многие инвесторы наблюдали со стороны, ожидая ясности от государственных органов в отношении регулирования. Вполне вероятно, что одобрение спотового биткоин-ETF даст инвесторам уверенность в том, что биткоин является законным активом, в который стоит инвестировать. У спотового биткоин-ETF есть много преимуществ, но есть и некоторые недостатки.

Потенциальные выгоды

• Рыночная легитимация: спотовый биткоин-ETF поможет еще больше узаконить биткоин как признанный класс активов. Это может повысить его признание среди традиционных инвесторов и финансовых учреждений.

• Повышенная ликвидность: открывая инвестиции в биткоин для более широкого круга инвесторов, спотовый биткоин-ETF может увеличить ликвидность рынка биткоина. Это может снизить волатильность и сделать движения цен более предсказуемыми.

• Повышение цены: создание биткоин-ETF потенциально может привести к увеличению спроса на биткоин, поскольку поставщику ETF необходимо будет купить реальный биткоин, чтобы поддержать акции ETF. Это потенциально может привести к росту цены биткоина.

• Прозрачность и безопасность: ETF подлежат регулирующему надзору, что требует прозрачности и стандартизированной отчетности. Это может обеспечить большую безопасность и уверенность для инвесторов, которые в противном случае могли бы опасаться инвестировать в биткоин напрямую.

• Простота доступа: биткоин-ETF позволяет инвесторам получить доступ к биткоину без необходимости покупать его и напрямую управлять цифровым кошельком. Это значительно снижает входные барьеры для институциональных и менее технически подкованных инвесторов.

• Регулируемый доступ: Поскольку ETF являются регулируемыми финансовыми продуктами, инвестирование в биткоин-ETF обеспечивает доступ к рынку криптовалют таким образом, который соответствует законодательству о ценных бумагах, потенциально снижая риск мошенничества или кражи.

Потенциальные недостатки или риски

• Манипуляции рынком: существуют опасения, что крупные держатели потенциально могут манипулировать ценой биткоина, чтобы повлиять на стоимость ETF, хотя этот риск существует и на непосредственном рынке биткоина.

• Регуляторные риски. Существование биткоин-ETF более тесно привязывает рынок биткоина к решениям регулирующих органов. Негативные регулирующие действия или политика могут негативно повлиять на стоимость ETF и, соответственно, на цену биткоина.

• Перемещение инвестиций: некоторые инвесторы могут предпочесть инвестировать в ETF вместо того, чтобы покупать биткоин напрямую, что может повлиять на динамику прямого рынка биткоина.

• Сборы: управление ETF подразумевает взымание комиссии за услуги, что со временем отражается на вашей прибыли. В случае прямого владения биткоином эта проблема отсутствует, за исключением комиссий за транзакции и потенциальных затрат на безопасное хранение.

• Риск неправильного определения стоимости: Хотя целью биткоин-ETF является отслеживание цены биткоина, в действительности цена ETF может отклоняться от цены биткоина из-за рыночных сил. Это может привести к ситуациям, когда ETF переоценен или недооценен по отношению к базовому активу.

• Отсутствие права собственности: когда вы покупаете биткоин-ETF, вы фактически не владеете базовым биткоином. Это означает, что вы не сможете использовать биткоин для транзакций, и у вас не будет потенциальных преимуществ владения децентрализованным цифровым активом.

Заключение

Биткоин, находящийся на самостоятельном хранении, – это революционный инструмент финансовой свободы. При этом спотовый биткоин-ETF предлагает регулируемый и доступный способ для инвесторов получить доступ к биткоину без необходимости пользоваться незнакомыми криптобиржами или изучать все нюансы самостоятельного хранения. Кроме того, некоторые инвесторы могут держать биткоин пользуясь лишь регулируемыми финансовыми предложениями, такими как ETF. Таким образом, этот тип инвестиционного инструмента неизбежен для актива, который получает институциональное признание.

Що таке спотовий біткоїн-ETF?

Спотові біткоїн-ETF призначені для відстеження ціни біткоїна, зі зберіганням активу управителем ETF.

Вступ

ETF – це біржовий фонд, який відстежує конкретний актив чи товар, у цьому випадку біткоїн. ETF можна купувати та продавати на фондових біржах і через брокерські рахунки, при цьому зберігання базового активу здійснюється управителем ETF. Це дозволяє інвесторам отримувати інформацію про ціни на біткоїн, не турбуючись про самостійне зберігання і не з'ясовуючи, як користуватися біткоїн-біржею. Це дає традиційним інвесторам душевний спокій, оскільки вони можуть купувати акції біткоїн-ETF безпосередньо через звичні брокерські рахунки.

Існує багато типів біткоїн-ETF. Наразі ф'ючерсні ETF мають найбільший успіх у схваленні Комісією з цінних паперів та бірж (SEC), але вони відстежують ф'ючерсні контракти на очікувану ціну біткоїна на пізніший термін. Контракти не передають право власності на біткоїн, і контракти мають бути врегульовані або обмінені на нові контракти до закінчення терміну дії.

Є багато прихильників спотового біткоїн-ETF, і в минулому було подано та відхилено безліч заявок. Причини відхилення, наведені SEC, включали відсутність достатнього захисту інвесторів та суспільних інтересів. Попри те, що SEC не схвалила заявки на спотові біткоїн-ETF, зараз на ринку існує безліч біткоїн-трастів.

У чому різниця між біткоїн-трастом та спотовим ETF?

І ETF, і трасти пропонують доступ до біткоїна через різні структури, механізми ціноутворення та рівні регуляторного нагляду, не вимагаючи від інвесторів зберігати актив.

Біткоїн-траст

Біткоїн-траст – це приватний закритий фонд, який інвестує виключно в біткоїн. Акції трасту не підлягають викупу, тобто їх не можна обміняти на базовий біткоїн. Таким чином, ціна трасту може суттєво відрізнятися від вартості базового активу, який він представляє. Найбільш яскравими прикладами біткоїн-трастів є MicroStrategy Bitcoin Trust (MSTR) та Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Акції трасту часто торгуються з премією чи дисконтом до вартості чистих активів (NAV) базового біткоїна. Це пояснюється тим, що пропозиція трастових акцій фіксована і може бути збільшена чи зменшена у відповідь на ринковий попит. Такі трасти, як GBTC, діють відповідно до правила 144 Комісії з цінних паперів та бірж, яке дозволяє публічне котирування приватних цінних паперів після періоду володіння ними. Траст не підлягає такому ж регуляторному нагляду, як ETF.

Спотовий біткоїн-ETF

Спотовий біткоїн-ETF – це відкритий фонд, який може випускати або викуповувати акції залежно від попиту. Він призначений для ретельного відстеження спотової ціни біткоїна. ETF торгуються на основних біржах, подібно до акцій, і їх можна купити та продати протягом торгового дня за цінами, які відповідають базовому активу. ETF дозволяють створювати та викуповувати акції для задоволення попиту. Якщо ціна ETF відрізняється від вартості базового активу, авторизовані учасники можуть скористатися арбітражними можливостями. Цей механізм допомагає утримувати ціну ETF відповідно до NAV базового активу. ETF є регульованими інвестиційними продуктами відповідно до Закону про інвестиційні компанії 1940 року, що забезпечує вищий рівень регуляторного нагляду та захисту прав споживачів.

Чи підходить спотовий ETF для біткоїна?

Багато інвесторів стояли осторонь і чекали, поки державні органи нададуть певні пояснення щодо регулювання. Цілком ймовірно, що схвалення спотового біткоїн-ETF дасть інвесторам впевненість у тому, що біткоїн є законним активом, у який варто інвестувати. Спотовий біткоїн-ETF має багато переваг, але є і деякі недоліки.

Потенційні вигоди

• Ринкова легітимізація: спотовий біткоїн-ETF допоможе ще більше узаконити біткоїн як визнаний клас активів. Це може підвищити його визнання серед традиційних інвесторів та фінансових установ.

• Підвищена ліквідність: роблячи інвестиції в біткоїн доступними для ширшого кола інвесторів, спотовий біткоїн-ETF може збільшити ліквідність біткоїн-ринку. Це може знизити волатильність і зробити рухи цін більш передбачуваними.

• Зростання ціни: створення біткоїн-ETF потенційно може призвести до збільшення попиту на біткоїн, оскільки постачальнику ETF необхідно буде придбати реальний біткоїн, щоб забезпечити акції ETF. Це потенційно може призвести до зростання ціни біткоїна.

• Прозорість та безпека: ETF підлягають регуляторному нагляду, що вимагає прозорості та стандартизованої звітності. Це може забезпечити кращу безпеку та впевненість для інвесторів, які інакше побоювалися б інвестувати у біткоїн безпосередньо.

• Простота доступу: біткоїн-ETF дозволяє інвесторам отримати доступ до біткоїна без необхідності купувати його та безпосередньо керувати цифровим гаманцем. Це суттєво знижує бар'єр входу для інституційних та менш технічно підкованих інвесторів.

• Регульований доступ: Оскільки ETF є регульованими фінансовими продуктами, інвестування в біткоїн-ETF забезпечує доступ до ринку криптовалют згідно з законодавством про цінні папери, потенційно знижуючи ризик шахрайства або крадіжки.

Потенційні недоліки чи ризики

• Маніпуляції ринком: існують побоювання, що великі власники потенційно можуть маніпулювати ціною біткоїна, щоб вплинути на вартість ETF, хоча цей ризик існує і на безпосередньому ринку біткоїна.

• Регуляторні ризики. Існування біткоїн-ETF тісніше прив'яже ринок біткоїна до рішень регуляторів. Дії регулятора або політика можуть негативно вплинути на вартість ETF і, відповідно, на ціну біткоїна.

• Переміщення інвестицій: деякі інвестори можуть віддати перевагу інвестуванню в ETF замість того, щоб купувати біткоїн безпосередньо, що може вплинути на динаміку прямого ринку біткоїна.

• Комісії: управління ETF передбачає стягнення комісії за послуги, що згодом відбивається на вашому прибутку. У випадку прямого володіння біткоїном ця проблема відсутня, якщо не брати до уваги комісії за транзакції та потенційні витрати на безпечне зберігання.

• Ризик неправильного визначення ціни: Хоча метою біткоїн-ETF є відстеження ціни біткоїна, насправді ціна ETF може відрізнятися від ціни біткоїна через ринкові сили. Це може призвести до ситуацій, коли ціна ETF буде завищеною або заниженою відносно базового активу.

• Відсутність права власності: коли ви купуєте біткоїн-ETF, ви фактично не володієте базовим біткоїном. Це означає, що ви не зможете використовувати біткоїн для транзакцій і не матимете потенційних переваг володіння децентралізованим цифровим активом.

Висновок

Біткоїн, який знаходиться на самостійному зберіганні, – це революційний інструмент фінансової свободи. При цьому спотовий біткоїн-ETF пропонує регульований та доступний спосіб для інвесторів отримати доступ до біткоїна без необхідності користуватися незнайомими криптобіржами або вивчати всі нюанси самостійного зберігання. Крім того, деякі інвестори можуть тримати біткоїн, користуючись лише регульованими фінансовими пропозиціями, такими як ETF. Таким чином, цей тип інвестиційного інструменту є неминучим для активу, який отримує інституційне визнання.