Федеральная резервная система отстает от кривой инфляции

Поскольку рынок находится на грани последующего роста или разворота, агрессивные или примирительные комментарии могут вызвать чрезвычайно волатильную реакцию рынка.

Ноябрьское заседание FOMC

Все внимание на мировых рынках приковано к ноябрьскому заседанию FOMC (Комитета по операциям на открытом рынке ФРС). На данном этапе цикла глобальной ликвидности кажется, что каждый класс активов является частью одной и той же неявной сделки. Жесткие речи со стороны ФРС, центрального банка обремененного долларовыми долгами мира, продолжаются в 2022 году, поскольку ФРС вступает в самый быстрый цикл ужесточения в современной истории.

Консенсус в отношении размера повышения ставки составляет 75 базисных пунктов, что повысит учетную ставку до 4%.
Консенсус в отношении размера повышения ставки составляет 75 базисных пунктов, что повысит учетную ставку до 4%.

Большая часть этого повышения уже заложена в переднюю часть кривой Министерства финансов США, что привело к всевозможным инверсиям по различным срокам погашения.

С точки зрения кривой доходности, на любой значимой продолжительности произошла инверсия – явление, которое обычно происходит перед замедлением экономического роста, поскольку рост краткосрочной доходности снижает стимулы к инвестированию капитала в долгосрочной перспективе из-за «привлекательной» краткосрочной доходности. Одолжите свои деньги правительству США на 30 лет и зафиксируйте 4,13% или на три месяца под 4,13%, а затем пересмотрите условия? Риск строка действия реален, и темпы этого цикла ужесточения на фоне рекордно высоких инфляционных условий по всему миру вызывают у инвесторов беспокойство в отношении долгосрочных перспектив государственных ценных бумаг. Без шуток.

Инверсия кривой доходности казначейских облигаций США, при которой краткосрочная доходность выше долгосрочной.
Инверсия кривой доходности казначейских облигаций США, при которой краткосрочная доходность выше долгосрочной.

Можно утверждать, что ФРС все еще отстает от кривой и, согласно своему мандату, не должна была «позволять» инфляционному давлению вывести ситуацию из-под контроля, продолжая разжигать огонь политикой нулевой процентной ставки и покупками облигаций для валютного стимулирования на 120 миллиардов долларов в месяц. Из-за этой ошибки и последующего удара по ее авторитету ФРС пытается причинять боль рынку труда и ценам на активы до тех пор, пока инфляционные опасения не утихнут.

Это смелая стратегия, и она обречена на провал. Но они, скорее всего, в конечном итоге сломают все в процессе своих попыток. Тем не менее номинальная экономика – то есть ожидаемый валовый внутренний продукт (без поправки на инфляцию) и рынок труда – по-прежнему горячи. Рынок, похоже, полагает, что отныне политика ФРС находится в совершенно новом режиме.

Ниже показана цена биткоина с учетом средней стоимости для держателя в сети (реализованная цена). Биткоин находится в классической фазе консолидации медвежьего рынка, и у многих впереди может не быть больше проблем. Эти периоды, когда запаниковавшие инвесторы/инвесторы с кредитным плечом передают свои активы благоразумным и хорошо капитализированным, создают условия для следующего бычьего роста.

Реализованная цена биткоина демонстрирует фазу консолидации медвежьего рынка.
Реализованная цена биткоина демонстрирует фазу консолидации медвежьего рынка.
Lightning – общепринятый язык Биткоин-экономики Lightning – общепринятый язык Биткоин-экономики Lightning становится связующим звеном, скрепляющим различные системы, построенные на Биткоине. Рой Шейнфельд 16 июня 2024
Более половины ведущих хедж-фондов США владеют биткоин-ETF Более половины ведущих хедж-фондов США владеют биткоин-ETF Анализ различных типов фондов и учреждений, владеющих биткоин-ETF. Сэм Бейкер 16 июня 2024
В надежных руках: Биткоин строит лучшее будущее В надежных руках: Биткоин строит лучшее будущее Создание систем на основе Биткоина требует тщательного проектирования и работы. Эти аспекты не должны отходить на второй план по отношению к маркетингу и продажам. Виллем Шро 15 июня 2024