Цена биткоина все еще коррелирует с финансовыми рынками?

Для контекста: основы мировой экономики

Экономика все еще восстанавливается после вспышки COVID-19, и в то же время возникают новые проблемы. Сейчас мы живем во времена безудержной инфляции, что центральные банки пытаются исправить, повышая процентные ставки.

Данные ИПЦ США (индекс потребительских цен), опубликованные 13 октября, оказались выше, чем ожидалось (8,2% в годовом исчислении), что негативно повлияло на цену биткоина. Но инфляция – это не единственная проблема, мировая экономика также борется с энергетическим кризисом, затронувшим Европу больше, чем США, из-за ее сильной зависимости от российского природного газа и сырья.

С восточной стороны война в Украине с последующими санкциями против России усугубляет геополитическую нестабильность и экономическую неопределенность. Кроме того, политика Китая по борьбе с COVID-19 нарушает цепочку поставок по всему миру, а дефолт Evergrande подрывает одну из крупнейших экономик мира.

Если мы посмотрим на основные валюты, то индекс доллара выглядит сильным по сравнению с другими. Федеральная резервная система повысила процентные ставки на 75 базисных пунктов в ноябре, а Банк Англии повысил процентные ставки на ту же сумму. Эта политика количественного ужесточения направлена на сокращение денежной массы и смягчение ценового давления. Скорее всего, это продолжится в следующем году и после. Однако глобальная рецессия и риск стагфляции все еще очень сильны, поэтому ни одна страна не может чувствовать себя в безопасности от денежно-кредитной политики центрального банка.

Взаимосвязь Биткоина с экономикой

Биткоин показал, что не застрахован от этих глобальных потрясений. Хотя цена на ранней стадии не зависела от традиционных финансов, корреляция начала проявляться в 2016 году.

Идея биткоина как «цифрового золота» стала популярной, потому что он разделял дефицит и сложность добычи (майнинга), а также выполнял роль средства сбережения. Поскольку многие рассматривают биткоин как рискованный актив, стала видна его корреляция с S&P 500 и Nasdaq-100 – ничем не отличающаяся от традиционных акций.

На момент написания 40-дневная корреляция цены биткоина с золотом достигла 0,50 (после того, как в августе она была около нуля). По словам Алкеша Шаха и Эндрю Мосса, стратегов Bank of America:

«Замедляющаяся положительная корреляция с SPX/QQQ и быстро растущая корреляция с XAU указывают на то, что инвесторы могут рассматривать биткоин как относительно безопасное убежище, поскольку макроэкономическая неопределенность сохраняется, а дно рынка еще предстоит увидеть».

Негативные события

В более крупной криптовалютной экосистеме есть некоторые макроэкономические факторы, которые способствовали медвежьему рынку: крах Terra/LUNA, принудительная ликвидация Three Arrows Capital и банкротство Celsius.

Необходимо также принимать во внимание вступающие в силу правила ЕС по майнингу биткоинов и текущий кризис рентабельности майнинга биткоинов.

Биткоин: настоящее и будущее

Несмотря на все вышеперечисленные неблагоприятные события, биткоин длительное время удерживал свою цену в диапазоне от 19 000 до 20 000 долларов с рекордно низкой волатильностью. Мы наблюдали необычную стабильность цены биткоина, которая даже сравнялась с волатильностью британского фунта.

Напротив, акции испытали высокую волатильность и резкое ценовое движение, в том числе после спекуляций о будущих решениях ФРС. По словам главного стратега Bloomberg по сырьевым товарам Майка МакГлона, именно поэтому биткоин может вырасти после крутого спада и в конечном итоге превзойти S&P 500. Он считает, что конечное предложение биткоина и дефляционный подход могут помочь ему восстановить прежние ценовые уровни.

С момента последнего внезапного обвала в середине июня цена была довольно стабильной, но мы знаем, что она редко остается на месте слишком долго. Это означает, что вероятность внезапного (бычьего или медвежьего) прорыва со временем увеличивается. Чем дольше цена стоит на месте, тем сильнее будет прорыв.

Кроме того, открытый интерес к фьючерсам на BTC выше, чем когда-либо, а ликвидация достигла исторического минимума. Здесь скапливается много ликвидности, а значит, будет еще более сильный импульс, когда цена снова начнет двигаться.

По словам стратега Бенджамина Коуэна, ожидается, что биткоин вырастет до «справедливой стоимости» после падения еще на 15%. «Прямо сейчас данные предполагают, что биткоин примерно на 50% недооценен по сравнению со справедливой стоимостью». Коуэн считает, что нам, возможно, придется подождать до начала 2024 года, чтобы увидеть этот рост.

Стратег Goldman Sachs Камакшья Триведи придерживается другого мнения, утверждая, что индекс доллара США, демонстрирующий рекордные значения с 2002 года, может быть плохой новостью для текущего медвежьего биткоина.

Медвежий сценарий: может ли снова произойти падение 2018 года?

Некоторые аналитики задаются вопросом, может ли сценарий 2018 года (низкая волатильность, затем большое падение цен) повториться сегодня, потому что рыночные условия выглядят очень похожими. У нас тот же 10% торговый диапазон, и мы знаем, что скоро что-то произойдет.

Заметная разница между двумя циклами заключается в том, что в 2018 году количество адресов, отправленных на спотовые биржи, увеличилось, в то время как в нашем текущем цикле мы наблюдаем уход ликвидности с бирж и не создается много новых адресов. По мнению аналитика CryptoQuant, это должно означать, что мы не станем свидетелями сценария, подобного 2018 году.

А как насчет Uptober и Moonvember?

Исторически сложилось так, что четвертый квартал – отличное время для биткоинов, когда бычьи тенденции начинаются в октябре и усиливаются в ноябре. Так месяцы октябрь и ноябрь были в просторечии переименованы в «аптобер» (с англ. Uptober) и «мунвембер» (Moonvember) – по крайней мере, так было в 2021 году.

Можем ли мы все еще ожидать такого бычьего четвертого квартала в 2022 году? Трудно сказать, но из-за неблагоприятной макроэкономической ситуации и геополитических проблем сложно представить себе такое же ралли, которое мы видели в прошлом году. В конце концов, рынок биткоинов падает уже 10 месяцев подряд, и на данный момент мы не видим каких-либо особых признаков восстановления.

Мы также должны иметь в виду, что, несмотря на негативный глобальный сценарий, роль биткоина в качестве «тихой гавани» может способствовать приданию цене дополнительной силы, особенно в эти неспокойные времена.

Анализ данных биржи

Данные о ликвидации на бирже Bitfinex были проанализированы filbfilb. Он пришел к выводу, что прорыв вверх будет иметь меньший импульс, чем прорыв вниз. На самом деле, ликвидность выше 20 500 долларов в основном 10-кратная, а ликвидность ниже 18 000 долларов - преимущественно 10-кратная, 5-кратная и 3-кратная, а это означает, что бычий прорыв будет «менее жестоким», чем медвежий.

Выводы

Общий экономический сценарий совсем не выглядит радужным, и биткоин коррелирует с событиями в реальном мире, но инвесторы все еще могут признать его как цифровое золото и безопасную гавань.

Что бы ни случилось, биткоин останется самой инновационной технологией последнего десятилетия, дающей финансовую свободу и прямой контроль над собственным богатством. Биткоин исторически был свидетелем многочисленных сильных медвежьих периодов и всегда оправлялся от них.

Это гостевой пост Майка Ермолаева, руководителя отдела по связям с общественностью и контенту Kikimora Labs. Точки зрения, высказанные в этой статье, принадлежат автору и не обязательно отражают взгляды BTC Inc. или Bitcoin Magazine.