Биткоин: четыре стадии эволюции денег по Джевонсу

Маржинальная революция

Главным прорывом в экономике XIX века стало успешное разрешение парадокса воды и алмазов. Еще Адам Смит задумывался над вопросом о дешевизне воды (без которой человек может прожить всего несколько дней) и крайне высокой цены алмазов (не жизненно необходимых для людей). Классическая теория стоимости не могла правильно объяснить этот феномен.

Корректный ответ был найден почти одновременно тремя выдающимися экономистами из разных стран: австрийцем Карлом Менгером (в 1871 году), британцем Уильямом Стэнли Джевонсом (в 1871 году) и швейцарцем Леоном Вальрасом (в 1874 году). Они объяснили, что для анализа ценообразования нужно учесть не общую полезность блага (как это делали традиционные экономисты), а маржинальную (предельную) полезность.

Предельная полезность означает, что учитывается влияние одной дополнительной единицы товара на субъективное удовлетворение потребителей. Из-за того, что запасы воды в нормальных условиях очень большие, ее предельная полезность быстро падает, и цена на воду остается низкой. А запасы алмазов крайне ограничены, поэтому их предельная полезность остается высокой, что и определяет их высокую стоимость на рынке. Маржинальный анализ способствовал лучшему пониманию поведения потребителя и процессу достижения равновесия на рынке.

Теория денег Джевонса

Опираясь на новую методологию маржинализма, Уильям Стэнли Джевонс разработал теорию денег, демонстрирующую основные стадии, которые должен пройти любой товар на своем пути становления как общепринятых в обществе денег. Эти принципы наиболее полно описаны в его книге «Деньги и процесс обмена». Экономист выделил четыре этапа, которые можно изучить на примере золота как доминантной формы средств на протяжении многих веков.

1. Предмет коллекционирования. Сначала все товары, претендующие на роль денег, должны пользоваться спросом как предметы коллекционирования. В таком случае под этим термином понимается владение каким-то активом, субъективно воспринимаемым человеком как нечто ценное. Относительно золота, эта стадия предусматривала его использование для ювелирных украшений, тем более что оно не испытывало влияния коррозии и не вызывало аллергии или негативных эффектов для здоровья у владельцев.

2. Средство хранения стоимости. Далее среди большого количества товаров, которые могут представлять интерес как предметы коллекционирования, начинают выделяться те, которые позволяют эффективно сохранять стоимость в течение длительного периода времени. Так, золото оказалось более эффективным в сохранении стоимости по сравнению с другими ценными товарами.

3. Средство обмена. Следующей важной стадией является использование товара-денег в качестве средства обмена. Бартер требует двойного совпадения потребностей различных участников рынка (например, фермер должен проявить интерес в приобретении обуви, а его производитель – в приобретении молока, что позволяет найти взаимовыгодные пропорции обмена), но на практике такие ситуации случаются нечасто. Поэтому именно надежный товар, позволяющий сохранять стоимость, как правило, выступает посредником при обмене. Из золота чеканились золотые монеты, которые использовались для обмена на протяжении многих веков.

4. Единица измерения рыночной стоимости. Последней стадией по Джевонсу является использование выбранного товара для измерения стоимости всех других товаров и услуг. Долгое время как раз в золотом измерении представлялись все рыночные цены. Даже названия фиатных валют отражали разные весовые категории золота: например, доллар составлял около 1/20 унции, а фунт стерлингов – 1/4 унции. Как следствие – курсы валют также определялись как соотношение соответствующего веса золота в них.

Биткоин и эволюция денег

Хотя Джевонс разработал свою теорию за 130 лет до изобретения Биткоина, его теория наиболее точно описывает трансформацию цифрового актива в последние годы. Первую стадию в качестве предмета коллекционирования Биткоин прошел в первые 10 месяцев после добычи Genesis Block. Тогда у BTC еще не было рыночной стоимости, а монеты просто пересылались между участниками сети для интереса. Добыча блоков тогда осуществлялась преимущественно Сатоши Накамото. Однако эта стадия оказалась крайне необходимой для формирования группы людей, которые были лояльны к Биткоину и видели в нем субъективную ценность.

После обретения биткоином рыночной стоимости все больше людей начали замечать в нем значительный потенциал для сохранения стоимости. Сатоши также продвигал сравнение биткоина с «цифровым золотом», таким образом, подчеркивая его роль как средства сохранения стоимости. При этом эффективное выполнение этой функции предполагает предоставление приоритета долгосрочному инвестированию в BTC как актива, приобретающего рыночную стоимость значительно быстрее других товаров. Эта функция биткоина также отличает его от всех других цифровых активов, колебания которых не отражают ситуацию на рынке в целом.

Эксперт Fox Business Карл Рунефельт утверждает: «Биткоин – это лучшее средство сохранения стоимости в истории». Благодаря технологическим инновациям биткоин устраняет ограничение золота и способствует более эффективному хранению сбережений во времени и пространстве.

Становление биткоина как универсального средства обмена имеет долгую историю. Все началось с покупки двух пицц за 10 000 BTC в 2010 году. Однако использование биткоина для небольших транзакций долгое время осложнялось сравнительно высокими комиссиями. Биткоинеры также отказывались увеличивать блок, чтобы не создавать угрозы децентрализации. Оптимальным подходом оказалась разработка протокола второго уровня Lightning Network, позволяющего удешевить перевод монет и сделать их почти мгновенными. Применение Lightning Network в ритейле по всему миру в последние годы подтверждает, что биткоин наконец-то стал универсальным средством обмена, в том числе при покупке недорогих товаров и услуг.

Последней фазой по Джевонсу является использование денег как единицы измерения стоимости. Можно утверждать, что биткоин сейчас находится на этом этапе. Хотя существует немало товаров и услуг, которые можно приобрести непосредственно за BTC, в большинстве случаев цены в BTC рассчитываются через курс к фиатным валютам. Объем прямых контрактов у BTC без какой-либо привязки к фиатному измерению остается незначительным. Долгосрочное снижение волатильности биткоина (происходящее) и рост его капитализации до уровня золота и ведущих фиатных валют будет способствовать полному выполнению последней фазы становления универсальных цифровых денег.

Выводы

Теория денег Уильяма Стэнли Джевонса позволяет понять основные стадии, которые должны пройти претендующие на статус денег товары. Биткоин уже удачно преодолел три из четырех фаз и сейчас находится на последнем этапе. Теория Джевонса также демонстрирует несостоятельность так называемых «убийц Биткоина», делающих ставку на скорость переводов в секунду, игнорируя функцию сохранения стоимости, которая является первичной относительно средства обмена.