Почему централизованные биржи интегрируют Lightning Network

Смена позиции

Рассмотрение новой стратегии централизованных бирж следует начать с ответов на два вопроса:

1. Почему централизованные биржи так долго игнорировали Lightning Network, несмотря на ее очевидные преимущества и значительный спрос со стороны клиентов?

2. Из-за чего они неожиданно изменили свою позицию, к тому же почти синхронно?

Чтобы ответить на эти вопросы, необходимо применить как экономический анализ, так и теорию игр.

Почему биржи игнорировали Lightning Network

Сугубо с технической точки зрения преимущества Lightning Network стали понятны довольно давно. Долгое время использование биткоина для микротранзакций было очень ограничено, поскольку комиссия могла превышать базовую стоимость какого-нибудь дешевого товара (вроде билета в кинотеатр или чашки кофе). То есть в принципе биткоин можно было использовать, но это было экономически нецелесообразно. Lightning Network отлично решил эту дилемму.

Уже с 2019 года пропускная способность сети Lightning начала стремительно расти, а с 2021 года этот тренд усилился. Впрочем, централизованные биржи систематически отказывались интегрировать Lightning Network даже несмотря на многочисленные запросы своих клиентов, в том числе в соцсетях. Наверное, единственным исключением было решение добавить Lightning менеджментом биржи Bitfinex в декабре 2019 года. Но основные игроки рынка (Binance, Coinbase, Kraken и др.) продолжали не замечать протокол второго уровня Биткоина.

Более детальное рассмотрение этой ситуации позволяет понять мотивацию лидеров сегмента. На самом деле интеграция Lightning Network создает для них существенные риски, которые могут привести к потере прибыли и вообще поставить под вопрос успешность их бизнеса. Почему? Lightning Network делает холодное хранение BTC удобным и дешевым для всех клиентов. Следовательно, централизованные сервисы с их (иногда высокими) комиссиями на вывод средств и горячим хранением монет становятся менее интересны для клиентов.

Теория игр также указывает на то, что централизованные биржи (по крайней мере крупнейшие из них) имеют значительные стимулы относительно координированного избегания интеграции Lightning Network. Следовательно, они могут контролировать тех своих клиентов, которые еще не приучены к холодному хранению и традиционно используют централизованные платформы. Таким образом, крупнейшие биржи могут поддерживать стабильную долю рынка и даже наращивать свою капитализацию на бычьих рынках.

Почему биржи начали интегрировать Lightning Network

Хотя неформальная координация между крупнейшими биржами имела смысл, эта стратегия в последнее время изменилась кардинально. Так, в этом месяце крупнейшая биржа США Coinbase объявила об интеграции Lightning Network, а незадолго до этого такие же решения приняли BitPay и Kraken. Существует высокая вероятность того, что этот тренд продлится и в ближайшем будущем.

Первый фактор, вызвавший изменение статус-кво, – это стремительный рост Lightning Network. Пропускная способность сети превысила 5000 BTC в ноябре прошлого года, а сейчас приближается к 5400 BTC. Биткоинер Остин Херберт даже считает, что именно Lightning в долгосрочном периоде будет контролировать больше биткоинов, чем любой другой участник рынка (включая индивидуальных собственников, биржи и корпорации). То есть на определенном этапе игнорирования Lightning Network начинает приводить к значительным упущенным возможностям (альтернативным расходам, если использовать экономические термины).

Второй фактор опять-таки связан с теорией игр. У каждой из крупнейших бирж растет мотивация того, чтобы первой нарушить негласную координацию относительно игнорирования Lightning. Дело в том, что именно первая платформа может получить значительные преимущества, поскольку она сразу привлечет всех клиентов, колеблющихся в выборе, но очень заинтересованных в использовании Lightning Network. Таким образом большой игрок может получить существенные конкурентные преимущества и бросить вызов другим. В этом случае такую роль сыграл Kraken.

А что при таком сценарии делать другим крупным биржам? У них два варианта: либо продолжать свою политику игнорирования, либо изменить стратегию и начать отвечать на шаги конкурентов. Теория игр позволяет понять, что второй вариант более рационален.

Анализ указывает на то, что если они отказываются интегрировать Lightning Network, то столкнутся как с альтернативными затратами (по причине невозможности удовлетворить спрос пользователей Lightning), так и с неспособностью помешать выводу средств в холодное хранение (ведь клиентам будет доступен функционал других платформ). Поэтому единственный рациональный вариант их поведения – также внедрять Lightning Network и минимизировать конкурентные преимущества других бирж. Более того, такой ответный ход следует делать как можно быстрее, чтобы не потерять значительную долю рынка.

Поэтому неудивительно, что Coinbase выбрала такую же тактику и кардинально изменила свою риторику относительно Lightning Network. Так, генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг отметил: «Lightning – это отлично, и это то, что мы интегрируем в свои сервисы».

Поэтому высокая взаимозависимость крупных бирж объясняет то, что они очень сильно реагируют на изменение стратегии или поведения любого конкурента.

Что в итоге

Теория игр показывает, что при неформальной координации между всеми основными участниками рынка выигрышная стратегия для бирж – игнорирование Lightning Network и препятствование массовому оттоку средств на холодное хранение. Однако как только это равновесие нарушено, интегрирование Lightning становится целесообразным. Но с позиций обычных биткоинеров эта тенденция – большой плюс, поскольку применение протокола второго уровня Биткоина становится все доступнее и рост объема биткоинов вне бирж неизбежен.