Binance и Coinbase под ударом SEC

Позиция SEC

Довольно неожиданно SEC вместе с главой Гэри Генслером перешла к активным действиям против лидеров отрасли. 5 июня Комиссия подала иск против биржи Binance, ее американского подразделения Binance.US и гендиректора Чанпена Чжао. Согласно позиции регулятора, биржа осуществляла сделки с незарегистрированными ценными бумагами, а также предоставляла ложную информацию инвесторам. К тому же под жалобу подпадают монеты Binance – BNB и BUSD, а также ее программы BNB Vault и Simple Earn.

А уже 6 июня SEC выдвинула схожие претензии к американской бирже по торговле цифровыми активами Coinbase. Ее также обвиняют в торговле незарегистрированными ценными бумагами (регулятор даже расширил список соответствующих альткоинов, подпадающих под эту классификацию). Более того, SEC критикует услуги по стейкингу, которые предоставлялись на бирже и выходили за пределы лицензированного объема компетенций учреждения.

Таким образом SEC планирует радикально изменить правила игры в отрасли и контролировать оборот и выпуск новых монет и токенов. Представители Binance и Coinbase сделали заявления о намерениях по защите своих интересов и средств клиентов, но динамика рынка уже выражает значительную обеспокоенность трейдеров и вывод средств на более чем $700 млн только в течение первых суток.

Гэри Генслер весьма радикально высказался по этому поводу: «Нам не нужно больше цифровой валюты. У нас уже есть цифровая валюта. Она называется доллар США. Она называется евро. Она называется иена. Все они теперь цифровые».

Также стало известно об официальном запросе от SEC в суд с целью заморозки активов клиентов Binance, Binance.US и лично Чанпен Чжао. На этом фоне становится очевидным главный недостаток централизованных сервисов, ведь деньги клиентов оказываются незащищенными от кризиса платформы.

Влияние на Биткоин-индустрию

Несмотря на то, чем закончится юридический спор SEC с биржами, положительным моментом является признание уникальной роли биткоина по сравнению с другими цифровыми активами. SEC классифицирует биткоин как товар, а большинство альткоинов – как ценные бумаги. Такая позиция вполне логична, поскольку биткоин не имеет централизованной эмиссии и руководящего органа. SEC также осветила проблему со стейкингом многих цифровых активов. Во-первых, стейкинг имеет признаки дивидендного вознаграждения, что характерно для ценных бумаг. Во-вторых, монеты, предлагающие стейкинг, как правило, не имеют теоретического максимума предложения коинов. Следовательно, эмиссия может увеличиваться сколь угодно сильно в последующие годы (в отличие от биткоина, где предложение алгоритмически ограничено 21 млн монет).

Однако не следует идеализировать позицию SEC, поскольку регулятор стремится ограничить использование и торговлю альткоинами не для поддержки стандарта Биткоина, а для продвижения перехода на цифровой доллар и другие CBDC. Однако понимание рисков альткоинов и цифровых валют центробанков может позволить многим людям сделать более корректные выводы относительно оптимального средства накопления и хранения собственных сбережений.

Что касается динамики рыночной стоимости, то в краткосрочном периоде можно ожидать значительного всплеска волатильности. Хотя паника инвесторов может привести к определенному оттоку капитала, наиболее уязвимыми окажутся именно те цифровые активы, которые будут классифицированы как ценные бумаги. Из-за того, что биткоин уже признан товаром регуляторами, его относительные позиции на рынке усилятся даже при отрицательном сценарии и более длинном периоде высоких процентных ставок, чем ожидается.

В общем, позиции централизованных платформ могут серьезно ослабиться вследствие давления SEC и других контролирующих учреждений. Отток средств с бирж, наблюдаемый за последние три года, может усилиться. Все больше биткоинеров будут отдавать предпочтение холодному хранению монет, а также децентрализованным альтернативам. Таким образом, они смогут обезопасить собственный капитал от проблем или неплатежеспособности конкретного учреждения.

Однако централизованные биржи не исчезнут, по крайней мере в ближайшее время. Но вероятным сценарием станет массовая миграция бирж в более лояльные юрисдикции (так же, как произошло с майнерами после запрета этого вида деятельности в Китае в 2021 году). Такие центры, как Дубай, Сингапур, Гонконг и т. д. могут воспользоваться жесткой позицией регуляторов США для переманивания соответствующих компаний и привлечения дополнительных инвестиций.

В целом Биткоин-индустрия должна стать более независимой (финансово, институционально и юридически) от рынка других цифровых активов. Развитие Bitcoin-only сервисов и платформ, которые используют BTC для осуществления операций и расчетов, а также разрабатывают инновации на втором уровне блокчейна, будет способствовать устойчивому освоению Биткоин-экосистемы. Таким образом, будет расти роль биткоина как резервного актива и средства сохранения стоимости, а также укрепится авторитет Биткоина как крупнейшей децентрализованной и независимой финансовой и технологической сети в мире.

Выводы

Регулятор в лице SEC усматривает значительную угрозу в неконтролируемом росте количества цифровых активов. Хотя он признает, что они обычно дублируют функции друг друга, а многие являются скам-проектами, государственные учреждения продвигают CBDC как соответствующий цифровой аналог. В то же время статус биткоина как товара, а не ценной бумаги, уже признан ведущими учреждениями США и ЕС.

Биткоин-индустрия получит дополнительный толчок в направлении большей децентрализации и некастодиального хранения монет. Роль централизованных бирж в экономике снизится, а многие будут вынуждены сменить свою юрисдикцию на более лояльные к отрасли. В любом случае Bitcoin-only платформы будут становиться все более популярными, что подтолкнет к соответствующему развитию Биткоин-экосистемы.