Кто владеет BTC? Анализ предложения биткоина

Кто владеет BTC? Анализ предложения биткоина

Как свидетельствует исторически высокий уровень долгосрочных держателей, предложение биткоина становится все более распределенным среди широкого круга пользователей.

Кто владеет биткоинами?

Публичный реестр Биткоина обладает уникальным уровнем прозрачности, в том числе касательно важной информации о распределении биткоинов. С помощью отслеживания адресов, публичных объявлений и оценок на основании источников данных можно получить представление о том, где сегодня находится почти 47% общего предложения биткоина. По оценкам, значительная часть 21-миллионного запаса биткоинов, включая монеты Сатоши Накамото, будет потеряна. Опираясь на данные от Glassnode и Chainalysis, почти 4 миллиона биткоинов были потеряны.

Другие крупные суммы биткоинов находятся на биржах, в трасте Grayscale или в кошельках майнеров. Крупные суммы биткоинов накопились у таких компаний, как MicroStrategy, а в последнее время и Tether. Около 5500 биткоинов находятся в сети Lightning, тогда как другие суммы хранятся в виде токенизированных биткоинов (WBTC) в блокчейнах, помимо Биткоина.

Данные о биткоинах можно регулярно отслеживать через известные, связанные с правительством США, ончейн-адреса после различных конфискаций биткоинов, или анализируя ежемесячные производственные обновления публичных майнеров биткоинов, в то время как другие детали хранения может быть гораздо сложнее найти. Частное учреждение могло сообщить о запасах биткоинов несколько лет назад, но не обязано публично объявлять об изменениях. Существует также некая неопределенность в отношении государственных активов. У Китая может быть 194 000 биткоинов после конфискации, но трудно проверить, является ли эта цифра актуальной.

Приведенная ниже диаграмма представляет собой черновой вариант доступных данных, которые можно расширить и улучшить для повышения точности в разных группах. Эти цифры взяты из ончейн-исследований, общедоступных документов SEC и подтверждений баланса.

Кто владеет BTC? Анализ предложения биткоина
Разделение биткоин-активов по типу структуры.

Из 2,3 миллиона биткоинов на биржах большая часть находится на Binance и Coinbase. Сюда не входят биткоин-активы в продуктах хранения инвестиций, таких как Grayscale и Coinbase Custody, например. Доля Binance в биткоинах среди бирж выросла с менее чем 10% в 2019 году до 30% сегодня. По оценкам, на платформе компании находится около 700 000 биткоинов, что в основном может быть связано с ее доминированием на рынке деривативов и активной международной деятельностью, тогда как Coinbase в основном является спотовой биржей с активным присутствием в США.

Кто владеет BTC? Анализ предложения биткоина
Процентная доля балансов бирж в биткоинах.

Со временем объем предложения биткоинов на биржах достиг 17,5% от циркулирующего предложения, достигнув своего пика в марте 2020 года, а затем снизился до 11,89%. Мы подозреваем, что тенденция снижения на биржах в процентах от оборотного предложения будет продолжаться по мере того, как биткоин будет распространяться среди растущего числа глобальных пользователей благодаря улучшенным решениям для личного хранения, которые с течением времени станут более популярными и надежными.

Кто владеет BTC? Анализ предложения биткоина
На биржах хранится чуть менее 12% оборотных биткоинов.

В абсолютном выражении такого количества долгосрочных держателей биткоинов никогда не было. В относительном выражении единственные два случая в истории с большей долей долгосрочных держателей монет были в 2009 году до того, как у биткоина был обменный курс, и в разгар медвежьего рынка 2015 года. При столь большом выводе предложения с рынка давление со стороны продавцов в промежуточный период может привести к значительной корректировке цен в сторону понижения, поскольку многие участники рынка играют более пассивную роль.

Кто владеет BTC? Анализ предложения биткоина
Доля оборотного предложения долгосрочных держателей растет.

Мы также можем посмотреть на неликвидное предложение биткоина, чтобы количественно оценить динамику держателей. Термин «неликвидное предложение» относится к биткоинам, которыми владеют организации, которые редко продают их, а это означает, что эти монеты недоступны для торговли. Биткоин-активы организации считаются неликвидными, если было потрачено менее 25% полученных биткоинов, ликвидными, если было потрачено от 25% до 75%, и высоколиквидными, если было потрачено более 75%.

В период после халвинга 2016 года неликвидное предложение биткоина в процентах от оборотного предложения находится на самом высоком уровне, а из-за активного накопления держателями монеты уходят с рынка быстрее, чем их успевают выпускать майнеры.

По состоянию на апрель 2023 года неликвидное предложение биткоина превысило 15 000 000 монет.

Кто владеет BTC? Анализ предложения биткоина
Большая часть предложения биткоинов неликвидна.
Кто владеет BTC? Анализ предложения биткоина
С 2016 года наблюдается тенденция к увеличению неликвидного предложения биткоинов.

Тенденция ясна: Биткоин продолжает распространяться среди большего количества пользователей, при этом большая концентрация предложения смещается от организаций, владеющих большим количеством биткоинов – балансы от 1000-10 000 BTC, 10 000-100 000 BTC и более 100 000 BTC – к организациям, баланс которых составляет 10 BTC или меньше.

Кто владеет BTC? Анализ предложения биткоина
С 2011 года наблюдается тенденция к уменьшению количества балансов организаций, превышающих 1000 биткоинов.
Кто владеет BTC? Анализ предложения биткоина
Количество балансов с менее чем 10 биткоинами растет уже более 10 лет, а это означает, что предложение распределяется более равномерно.

Важно отметить, что организации, владеющие большими суммами биткоинов, особенно те, у которых более 10 000 BTC, вероятно, управляют ключами для тысяч или даже миллионов пользователей, и очевидным примером являются биржи. Это часто является классическим источником неверной характеристики и дезинформации, когда люди заявляют о недостаточном распределении биткоинов. Да, есть группы адресов с большими запасами биткоинов, но это все равно, что утверждать, что одной корпорации принадлежит 14% всех долларов США в коммерческой банковской системе. В то время как у JPMorgan Chase находится 2,4 триллиона долларов из 17,1 триллиона долларов депозитов в местных банках, и депозиты являются пассивом JPMorgan, на самом деле они хранятся для миллионов отдельных людей и компаний.

Ключевое отличие – помимо юридической и криптографической структуры собственности – заключается в том, что структура собственности биткоина, набор UTXO, гораздо более прозрачна и легко поддается проверке. Это позволяет каждому легко просматривать данные и делать обоснованные выводы о концентрации предложения биткоинов.

В заключение

Биткоин успешно привлекает широкий спектр держателей, от частных лиц до корпораций, частных структур и даже национальных государств. Как свидетельствует рост розничной собственности и исторически высокий уровень долгосрочных держателей, предложение биткоинов распределяется более равномерно среди этого широкого круга пользователей. Эта тенденция еще более усиливается за счет снижения количества биткоинов, хранящихся на биржах, и увеличения неликвидного предложения.

В будущем мы ожидаем, что эти тенденции увеличения распределения и снижения концентрации будут продолжаться, по мере того как 21 000 000 биткоинов с жестким ограничением будут распределяться между отдельными людьми, учреждениями, корпорациями и национальными государствами.

Lightning – общепринятый язык Биткоин-экономики Lightning – общепринятый язык Биткоин-экономики Lightning становится связующим звеном, скрепляющим различные системы, построенные на Биткоине. Рой Шейнфельд 16 июня 2024
Более половины ведущих хедж-фондов США владеют биткоин-ETF Более половины ведущих хедж-фондов США владеют биткоин-ETF Анализ различных типов фондов и учреждений, владеющих биткоин-ETF. Сэм Бейкер 16 июня 2024
В надежных руках: Биткоин строит лучшее будущее В надежных руках: Биткоин строит лучшее будущее Создание систем на основе Биткоина требует тщательного проектирования и работы. Эти аспекты не должны отходить на второй план по отношению к маркетингу и продажам. Виллем Шро 15 июня 2024