Three Arrows Capital: как обанкротить фонд и избежать наказания

Как работал фонд

Основали хедж-фонд Three Arrows Capital в Сингапуре в 2012 году два трейдера с Уолл-Стрит Чжу Су и Кайл Дэвис. Они начали торговать финансовыми продуктами, привязанными к фиатным валютам, но примерно в 2019 году переключились на биткоин и криптовалюты.

Стратегия «Трех стрел» заключалась в том, чтобы одалживать средства у состоявшихся игроков индустрии и инвестировать этот капитал в подающие надежды проекты на ранних стадиях их развития.

За долгие годы своего существования Three Arrows Capital завоевал доверие в отрасли, а Чжу Су стал рыночным гуру. В своих многочисленных интервью, а также на странице в Twitter он убеждал 500 000 своих подписчиков в том, что они находятся посреди «суперцикла», в котором цифровые валюты будут долгие годы процветать и расти в цене без существенных откатов. Биткоин, по высказанному в феврале 2021 года прогнозу Чжу Су, должен был подорожать до $2,5 млн и достичь капитализации золота.

Стоит признать, что Чжу Су отлично умел манипулировать общественным мнением. К примеру, в ноябре 2021 года он создал твиттер-тред с FUD в сторону Ethereum, что привело к падению цены. Ну а потом он же и купил ETH по более низкой цене.

Большие деньги привели к большим тратам. Основатели 3AC полюбили «сорить деньгами». В частности, в декабре 2021 года они купили за средства фонда суперяхту за $48,8 млн и два бунгало в Сингапуре за $21 млн и $35 млн.

Однако чутье и умение разбираться в проектах в один прекрасный момент подвело топ-менеджеров Three Arrows Capital.

Неудачные ставки и бесславный конец

Во время начала кризиса в 2022 году, когда еще сложно было представить его масштаб, хедж-фонд сделал несколько плохих ставок и одну катастрофическую. Поддержанные им проекты Solana и Avalanche потеряли примерно 50% своей цены, а проект «играй, чтобы заработать» Axie Infinity подешевел на 90% после того, как в мае 2022 его взломали хакеры и вывели цифровые валюты на $625 млн.

Последним провалом хедж-фонда стала покупка токенов Luna, которые, обесценились полностью. По заявлениям Three Arrows Capital, фонд инвестировал $200 млн в проект Luna, по неофициальным данным сумма доходила до $600 млн.

Позже Чжу признался: «Мы не понимали, что токен Luna может упасть до нуля в считанные дни, и что это станет катализатором ликвидации займов по всей индустрии, который окажет значительное давление на все наши неликвидные позиции».

Чтобы удержаться на плаву, 3AC начал ликвидировать свои позиции в других активах и децентрализованных финансах. Это привело к катастрофическим последствиям для других компаний: BlockFi, Voyager и Celsius, которым впоследствии пришлось объявить о банкротстве.

В июне 2022 года проблемы хедж-фонда уже всерьез начали волновать его партнеров. Инвесторы бросились выводить средства из высокорисковых активов. Однако Чжу Су и Кайл Дэвис пропали, на письма и звонки никто из них не отвечал.

Будучи в бегах, основатели «Трех стрел» совершили странный поступок – заполнили и передали в суд о банкротстве иски против собственной компании. Чжу Су и жена Кайла Дэвиса заявили о том, что являлись кредиторами Three Arrows Capital, и потребовали возместить им $5 млн и $66 млн соответственно.

Согласно опубликованным на днях судебным документам, рухнувший хедж-фонд не смог выплатить $3,5 млрд 27 различным кредиторам, в том числе $686 млн брокеру Voyager и $75 млн кредитору Celsius. Эти две компании пошли на дно вслед за ним. Celsius 13 июня заблокировал $4,7 млрд на счетах полутора миллионов своих вкладчиков. А Voyager с 1 июля прекратил оказывать брокерские услуги для 3,5 млн своих клиентов и сообщил о заморозке их активов на $1,3 млрд.

Вскоре суд Британских Виргинских островов, где компания зарегистрирована, принял решение о ее ликвидации, а 1 июля в суд Нью-Йорка было подано заявление о банкротстве компании.

Чем сейчас занимаются основатели фонда

Крах компании, похоже, никак не отразился на жизни ее основателей. Они продолжают жить в роскоши, несмотря на то, что задолжали кредиторам $3,3 млрд.

Когда компанию ликвидировали, бывшие партнеры решили отправиться в путешествие по Азии. Дэвис, например, побывал в Таиланде, Малайзии, Дубае, Бахрейне и ряде других стран. По некоторым данным сейчас он находится на Бали.

Су Чжу также отдыхал в Дубае и на Бали, где учился серфингу и медитации, а затем вернулся в роскошный особняк в Сингапуре.

Будет ли наказание

Разразившийся кризис в индустрии цифровых валют «выветрил» с рынка более $1 трлн. В итоге многие ведущие деятели были привлечены к ответственности. К примеру, основатель биржи FTX Сэм Бенкман-Фрид находится под домашним арестом в ожидании суда, создатель проекта Luna южнокорейский предприниматель До Квон попал в тюрьму в Черногории после попытки скрыться от правосудия, арестован также и основатель кредитора Celsius Алекс Машинский.

Однако топ-менеджеры Three Arrows Capital благополучно избежали наказания. Известно, что регуляторы в США расследуют, не представили ли Су Чжу и Кайл Дэвис ложную информацию о своих финансах инвесторам Three Arrows. Однако пока об официальных обвинениях речь не идет.

Ни Су Чжу, ни Кайл Дэвис так и не извинились перед клиентами. Более того, они продолжают настаивать, что не сделали ничего плохого. Также топ-менеджеры отрицают то, что они скрылись и не поддерживают диалог с кредиторами. Сокрытие своего местоположения они объясняют поступающими в их адрес угрозами физической расправы.

Выводы

Ликвидация Three Arrows Capital стала едва ли не главным событием для рынка цифровых валют в 2022 году. Еще весной прошлого года, за пару месяцев до банкротства компании, мало кто мог предположить, что 3AC станет частью истории, поскольку денег у фонда было достаточно. Тем не менее ни опыт топ-менеджеров, ни имеющийся капитал не смогли спасти «Три стрелы» от краха.

Сегодня основатели фонда стали изгоями, их клиенты потеряли средства, но это не мешает Су Чжу и Кайлу Дэвису жить роскошной жизнью.