Джентрификация и Биткоин: экономические параллели с недвижимостью

В сентябре 1943 года, когда вся Европа была охвачена войной, в Мадриде, столице Испании, малоизвестный человек, восседая на кафедре, произнес следующие слова: «Господа, нам нужно футбольное поле побольше, и мы его получим». Эта фраза принадлежит Сантьяго Бернабеу, тогдашнему президенту футбольного клуба «Реал Мадрид»; сегодня его именем назван легендарный стадион в Мадриде.

К середине 20-го века футбольные стадионы уже были характерными для панорамы многих городов. Период между 1890 и 1910 годами ознаменовался строительством первых стадионов: в Англии в те годы их было построено 50, и все очень близко к центру, главным образом потому, что не было транспорта, который позволял бы большому количеству болельщиков беспрепятственно выезжать на окраину на матчи. Под «большим количеством болельщиков» я подразумеваю огромную толпу. Есть свидетельства матча на стадионе «Кристал Пэлас» в 1913 году, на котором присутствовало 120 000 человек, что почти на 40 000 человек больше, чем сегодня приходит на крупный стадион. Таким образом, появился спрос на просмотр футбола, и это не преминул заметить Сантьяго Бернабеу, став президентом клуба. Его план создать большой стадион возник не из-за простой мании величия, а из деловых соображений: стадион большего размера вмещал бы больше людей, продавал бы больше билетов, и на эти деньги он мог бы подписывать лучших игроков, лучшие игроки приносили бы успех в виде кубков и трофеев, которые привлекли бы на стадион больше людей и тем самым увеличили бы собранные деньги. Он стремился, как мы видим, создать благотворный круг.

Чтобы запустить этот процесс, нужно было найти место для строительства нового стадиона. При поиске места следует учитывать размер и местоположение. На момент принятия решения о поиске нового места для стадиона «Реал Мадрид», транспортные средства сильно изменились с начала 20-го века, что позволило выбрать место, которое хотя и было центральным, но не находилось в историческом центре города, что обычно стоит дорого и такое место трудно приобрести. Размер стадионов является еще одной проблемой, поскольку стадион среднего размера уже занимает огромную площадь, около 40 000 квадратных метров, что немного меньше, чем Версальский дворец в Париже – площадь, на которой могло бы разместиться большое количество небольших зданий или сооружений и который из-за своей основной функции используется только около 2 часов в неделю, или даже меньше, учитывая периоды без футбола. Таким образом, Сантьяго Бернабеу и его команда начали поиски огромного участка земли в доступном районе Мадрида, за который они ожидали получить низкую прибыль по сравнению с тем, что можно было получить от аренды коммерческих и жилых помещений. Из-за этих ограничений они, наконец, остановились на территории немного южнее района Чамартин, который в то время представлял собой большой участок земли, окруженный невероятными эспланадами (променадом или площадью), где футбольные фанаты могли припарковать свои машины, автобусы, ослов или велосипеды.

В США, например, многие стадионы были построены в бывших промышленных или портовых районах, где фабрики стали менее конкурентоспособными и в итоге опустели, оставив хорошо снабженный с точки зрения логистики большой участок земли по хорошей цене, идеально подходящий для строительства стадионов для занятий экзотическими видами спорта, которые там практиковались. В Европе многие стадионы были построены рядом с тем, что раньше было центром города, и по мере его расширения для многих из них это стало обычным явлением оказаться в новом центре, что значительно увеличило их скрытую ценность и стимул продать это пространство и построить новый современный стадион на окраине. В том же Мадриде недавно такое произошло с историческим соперником «Реала» – клубом «Атлетико Мадрид», который в 2019 году продал землю своего старого стадиона и получил около 180 миллионов евро.

В 1943 году Бернабеу заплатил за землю под строительство нового стадиона мадридского «Реала» примерно 18 000 евро. Сегодня средняя цена квадратного метра квартир, выставленных на продажу в центре Мадрида, составляет 5292 евро. Этот расчет интересен тем, что согласно экстраполяции индекса потребительских цен Еврозоны средний показатель инфляции за период 1943-2023 гг. составил 6,8%, однако здесь мы видим, что среднегодовая инфляция цены за квадратный метр недвижимости составила 8,84%. Отклонение в 2 процентных пункта может показаться незначительным, но давайте посмотрим, каким был бы ваш окончательный капитал, если бы вы вложили 1000 евро за тот же период и получили такую же прибыль. В первом случае при доходности 6,8% вы получите 38 200 евро; при 8,84% более чем вдвое больше – 80 600 евро. Когда вам говорят, что инфляция в 2% – это не так уж и плохо, вспомните этот случай.

Сегодня деньги, которые «Реал Мадрид» получил бы за продажу своей земли, исчислялись бы сотнями миллионов; при такой цене за квадратный метр мы говорим конкретно о 228 миллионах, что лучше, чем инвестиции в биткоин за последние 10 лет. Что повлияло на этот невероятный рост цен на землю? По мере роста городов они приближаются к своим естественным границам. В Мадриде почти ничего не осталось от тех обширных лесов, которые убедили Филиппа II перенести столицу на эту территорию. По мере истощения пространства стоимость его использования возрастает. Чтобы решить эту проблему, опробуются решения второго уровня, третьего уровня, четвертого и как можно большего количества уровней. Этажи позволяют разместить больше людей на той же площади. Однако земля не всегда поддерживает неограниченное количество верхних слоев, как и логистика вокруг определенного места. По той или иной причине пространство внутри города ограничено, и спрос на доступ к нему возрастает по мере того, как город предлагает больше профессиональных возможностей, что обычно сопровождается повышенной концентрацией людей. Опять замкнутый круг. Стоимость использования ограниченного пространства в городе увеличивается по мере роста ожидаемой стоимости использования, поскольку люди готовы платить больше за использование земли. Это так называемый процесс джентрификации, который так не нравится людям, которые вытесняются из мест проживания, где они жили всю жизнь. Люди, которые не могут получить достаточную отдачу от своей деятельности, чтобы покрыть затраты на использование этого пространства в городе, и в конечном итоге выгоняются кем-то, кто готов платить больше за это использование и способен генерировать большую прибыль.

Сантьяго Бернабеу воспользовался моментом и смог получить доступ к пространству, которое в итоге стало пользоваться большим спросом, по цене, которую сегодня сочли бы смехотворной, в то время как его предложение привело к росту стоимости окружающей земли, и ни одно место никогда не будет продано по такой низкой цене снова, что привело к тому, что мы сейчас называем джентрификацией. Можно ли наблюдать то же самое в сети Биткоина?

Блокчейн Биткоина до начала 2023 года был похож на Мадрид 1947 года – пустой участок земли. Да, были населенные пункты, где был очевиден некоторый спрос, но в целом использование пространства в блокчейне Биткоина были смешными. В период с октября 2020 года по июнь 2021 года стоимость проведения транзакций в сети составляла около 15 долларов, достигнув пика в 60 долларов в апреле 2021 года, когда цена биткоина достигла рекордно высокого уровня. Это была обычная модель стоимости транзакции, которая выросла только тогда, когда резко возросла цена. В период с середины 2021 года по начало 2023 года средняя стоимость транзакции в сети Биткоина вернулась к одному доллару. Затем, когда цена биткоина была все еще близка к минимуму цикла, стоимость одной транзакции начала расти: сначала медленно в среднем до 3 долларов, затем снова немного снизилась до 2 долларов, чтобы быстро возобновить восходящий тренд и достичь в среднем 20 долларов в течение нескольких недель.

Что изменилось? Местность, то есть пространство Биткоина, осталось прежним. Разве что изменилась логистика и доступ к этому пространству. Taproot, образно выражаясь, провел трамвайные пути к сети Биткоина и сделал его более доступным для масс.

Три Биткоин-разработчика – Грегори Максвелл, Эндрю Поэльстра и Питер Вуилле – пытались усовершенствовать Биткоин-код для лучшей конфиденциальности и расширения возможностей программирования в сети. К началу 2021 года это усовершенствование, представленное в виде софтфорка – обновления кода, было готово. Эрик Уолл подчеркивает, что время для этого было подходящим, хотя любое обновление кода, которое расширяет возможности или полезность сети Биткоина, открывает двери для новых векторов атак. Риск присутствовал, но криптоиндустрия в то время была на подъеме, Ethereum процветал благодаря протоколам DeFi, в то время как Биткоин не обновлялся более 3 лет. Taproot мог стать тем обновлением, которое показало бы миру, что Биткоин также адаптируется. Фактически, когда обновление, наконец, произошло, сообщество сообщило о нем как об успешном.

Эрик Уолл объясняет эффект Taproot следующим образом: «Биткоин-разработчики Максвелл, Поэльстра и Вуилле предполагали, что любой достаточно способный разработчик может разработать хитрую схему для массовой вставки произвольных данных в Биткоин, с Taproot или без него. Что они не приняли во внимание так это то, что с помощью Taproot разработчики, как новички, так и бывалые, вскоре тоже нашли способы сделать это. Так появился протокол Ordinals и Биткоин-регистрации. В своем стремлении немного продвинуть Биткоин для профессиональных разработчиков они также облегчили превращение Биткоина в свалку для разработчиков с ограниченной изобретательностью и талантом».

В мемпуле Биткоина, пространстве, через которое проходят все транзакции, прежде чем они будут выбраны для добавления в блок и станут частью цепочки, в начале мая 2023 года можно было увидеть совсем другую картину, чем всего несколько месяцев назад. То, что когда-то было пустырем, теперь превратилось в фруктовый сад. Среди этого количества транзакций, ожидающих входа в блокчейн, выделяются некоторые весьма специфические. Это небольшие транзакции в 546 сатоши (546 сатоши – это наименьшее количество биткоина, которое человек может отправить в цепочку без риска распознания его как «пыли» узлами, на которых работает Bitcoin Core), с уплатой многократных комиссий за подтверждение транзакции. Марти Бент провел денежный анализ по этому поводу: «На момент написания этой статьи 546 сатоши стоили чуть более 0,15 доллара. 546 сатоши – это примерно как размер UTXO в реестре Биткоина. Те, кто выпускает эти токены, создают UTXO, которые, вероятно, не могут быть потрачены в будущем, и в данном конкретном случае они платят в 77,2 раза больше комиссий, чем стоимость создаваемого ими UTXO. Я предполагаю, что эмитенты токенов ищут наименьшее количество биткоина, необходимое для внедрения данных их токенов в цепочку, и платят за это в надежде получить их обратно, когда они найдут кого-то достаточно глупого, чтобы купить их у них». Таким образом, эти небольшие транзакции будут переполнять мемпул Биткоина, конкурируя с другими транзакциями за попадание в следующий блок и тем самым оказывая повышательное давление на стоимость передачи информации в блокчейн Биткоина. Словно в одночасье городская улица стала чрезвычайно популярной, и все захотели там жить.

За этим явлением стоит новый протокол, созданный в сети Биткоина. Эрик Уолл объясняет, что Taproot открыл сеть для разработчиков с самыми смелыми идеями. Одна из них – этот протокол, так называемый BRC-20. По словам Эрика Уолла: «То, что предлагает этот протокол, – это то, что называется «честной чеканкой». В сети Биткоина создается шиткоин, и его выпуск осуществляется на основе нескольких блоков. Те, кто предлагает заплатить наибольшую комиссию за пространство блока, получают распределение (доля токенов). Это доказательство уплаченных комиссий представляет собой механизм, который поглощает дешевое пространство блоков». Эрик продолжает: «Рынок пространства блоков будет гармонизироваться, поскольку, если в Биткоине можно запускать произвольные системы, нет причин, по которым пространство в его блокчейне должно быть дешевле, чем в Ethereum».

Сегодня вокруг стадиона Сантьяго Бернабеу расположились высокие офисные здания и торговые площади, даже супермаркет, в котором с самого его открытия ощущалась инфляция на столь модные сегодня продукты питания. Однако я готов поспорить, что, когда стадион открыли почти 80 лет назад, в его окрестностях можно было обнаружить уличные продуктовые лавки, несколько ветхих баров, дома с дурной репутацией и другие виды деятельности, не имеющие особой ценности. Земля, на которой он располагался, не пользовалась спросом, поэтому ее можно было приобрести так дешево. Именно поэтому деятельность, проводимая в этой местности, не была высокорентабельной. Если бы она была таковой, бизнесы бы переехали в лучшие районы города, заплатив столько, сколько необходимо, чтобы занять это место. Именно создание богатства, полученного в результате деятельности с добавленной стоимостью, привело к увеличению спроса на место в Мадриде и необходимому повышению цен на использование этой земли. Более ценная деятельность начала вытеснять нерентабельное землепользование, создавая имидж сегодняшнего Мадрида.

То, что мы наблюдаем в сети Биткоина, – это нерентабельное использование пространства, которое биткоинеры считают ценным. Мы не считаем те токены, которые созданы на базе Биткоина, достойными занимать это место. Это все равно что перенестись в Мадрид в 1947 году и увидеть, чем люди занимались в местах, которые сейчас являются нервными узлами города, и критиковать плохое использование улиц и площадей, которые, как мы знаем, предлагают гораздо большую ценность.

Столкнувшись с этой ситуацией, некоторые люди надеются, что такое не произойдет, что все эти люди будут устранены и что Биткоин не будет использоваться для того, для чего, по нашему мнению, его не следует использовать. Это все равно что попросить, чтобы бордели разместили где-нибудь в другом месте. Этот вариант не представляется возможным. Поэльстра, один из разработчиков Taproot, объясняет это так: «К сожалению, насколько я понимаю, не существует разумного способа запретить людям хранить произвольные данные в сети, не стимулируя при этом еще худшее поведение и/или не нарушая законные варианты использования. Если мы запретим «бесполезные данные», то будет легко внедрить их в «полезные» данные, такие как поддельные подписи или открытые ключи. Это повлечет за собой затраты на двойную оплату, поскольку это вдвое больше данных, но если двойной оплаты достаточно, чтобы снизить стимул к хранению, тогда нет необходимости проводить это обсуждение, потому что они все равно будут вынуждены прекратить это делать из-за конкуренции на рынке комиссий (а если нет, то это означает, что спрос на пространство Биткоин-блоков невелик, так в чем проблема платить майнерам за заполнение данных, для которых валидаторам даже не нужно выполнять реальные вычисления?). С другой стороны, если бы мы запретили «полезные» данные, например, если сказать, что может быть не более 20 подписей, то мы сталкиваемся с той же проблемой, что и до Taproot. Мы намеренно заменили эти ограничения платой за подпись. Вы можете сказать, что такого рода данные токсичны для сети, потому что даже если рынок готов нести расходы, если бы люди хранили NFTS и другую чушь в блокчейне, рынок Биткоина запутался бы в рынках «накачки и сброса», подрывая законность вариантов использования и потенциально препятствуя распространению новых технологий, таких как LN. Но с технической точки зрения я не вижу никакого способа остановить это». Похоже, что бордели останутся до тех пор, пока их не вытеснит другая активность.

С другой стороны, все больше людей призывают к увеличению размера блока, чтобы позволить большему количеству данных проникать в сеть Биткоина, и эти дебаты возвращают нас в 2017 год к войне за размер блока. Это обычный аргумент тех, кого вытесняет процесс джентрификации. Если использование пространства, будь то в блокчейне Биткоина или в центре города, становится непомерно дорогим, возникает необходимость расширить это пространство или контролировать цены. Поскольку контроль над ценами невозможен, поскольку Биткоин – это свободный и открытый рынок, не обращающий внимания на влажные мечты политиков-популистов, существует призыв к расширению этого пространства. К счастью, эти дебаты в прошлом были урегулированы, и я сомневаюсь, что они будут возобновлены.

Город, как и сеть Биткоина, может становиться более востребованным, так и более заброшенным. То, что город испытывает на протяжении десятилетий, в случае с Биткоином можно увидеть за несколько дней. Именно эта способность реагировать на взлеты и падения спроса позволяет Биткоину быть таким устойчивым и в то же время таким трудным для прогнозирования и использования преимуществ. В трудные для майнеров времена, такое увеличение комиссий дает им возможность держаться на плаву. Масштабные инвестиции в капитал для его монетизации посредством майнинга рискованны из-за таких взлетов и падений, которые могут привести к банкротству компании, что способствует децентрализации этой деятельности. В то же время рост комиссий, например, спрос на землю в городе, побудил инвестиции в решения второго уровня, такие как Lightning. С другой стороны, атака на сеть, заключающаяся в массовом использовании пространства, приведет к экспоненциальному увеличению стоимости атаки до тех пор, пока она не станет практически недоступной для любого злоумышленника. Из-за нехватки ресурсов для продолжения атаки сеть продолжит работать в обычном режиме. Бюджет безопасности Биткоина, минимум, необходимый для его выживания, неизвестен и не может быть известен, поскольку он меняется в зависимости от обстоятельств. Наконец, это может быть доказательством того, что сеть Биткоина может быть самодостаточной, когда прекратятся вознаграждения майнерам. Как сказал Грегори Максвелл в 2017 году, когда активность сети Биткоина была такова, что комиссии были даже выше, чем сегодня: «Я, например, хочу отметить шампанским активность на рынке, который производит уровни комиссий, которые могут оплатить безопасность, избегая, таким образом, необходимости возвращаться к инфляции».

Когда Сантьяго Бернабеу решил приобрести земельные участки в деревне Мадрид, он видел не обнищавший Мадрид, а город, который будет расти и нести его клуб на своих крыльях. Мадрид, как и любой другой город, не идеален. Его история была полна взлетов и падений. За его землю велись войны, последняя из которых стала причиной желания построить новый стадион. У него очень разнообразная местность, сомнительное использование пространства, но это дефицитная и очень востребованная земля из-за добавленной стоимости, которую она предлагает тем, кто может ее использовать. Точно так же видение биткоинеров – это не полупустые блоки или мемпул, полный шиткоинов, который мы видим сегодня, а будущее, в котором Биткоин-блоки являются основой экономики разрозненного, несовершенного мира, который поддерживает создание достатка для его жителей. Однако, не каждый сможет получить доступ к базовому уровню Биткоина, как и не каждый может позволить себе Мадрид.