Биткоин-майнинг и Техас – о чем говорят данные

В нескольких источниках недавно сообщалось о снижении сложности сети Биткоина на 25% во время зимнего шторма «Финн» в январе. Хотя на долю Техаса приходится 17% мирового хешрейта биткоина, данные ERCOT показывают, что сокращение частично было вызвано сочетанием более высоких цен и снижения майнинга биткоина во время высоких нагрузок. В ERCOT и, в меньшей степени, в других ISO, цены являются лучшим индикатором нагрузки в сети. Существуют и другие прокси, такие как PRC (способность к физическому реагированию), но цены являются лучшим показателем для большинства ситуаций. По этой причине, чтобы предотвратить колебания цен и создать более благоприятные условия в сети, оптимальной средой является такая, в которой цена не колеблется резко вверх и вниз. Однако волатильность цен – частое явление в ERCOT, о чем свидетельствует шторм Elliot в декабре 2022 года (см. график ниже).

Биткоин-майнеры – экономически совершенные потребители электроэнергии. Это не означает, что майнеры биткоина будут потреблять электроэнергию альтруистическим образом, скорее, что прибыль майнеров исключительно чувствительна к цене на электроэнергию, так что у них есть экономический стимул сокращать потребление, когда цены на электроэнергию превышают порог безубыточности (текущая безубыточность для большинства майнеров колеблется от 100 до 200 долларов за МВтч). Это означает, что они будут потреблять электроэнергию, когда цены окажутся ниже уровня безубыточности, и отключатся, когда цены поднимутся выше его. Из этого правила есть некоторые эксплуатационные и практические исключения, например, если у майнеров есть соглашения о размещении центров обработки данных, которые предусматривают или гарантируют безотказную работу.

Техасы хотят, чтобы майнеры биткоина работали в любое время, когда имеется избыток электроэнергии, поскольку их постоянное потребление стимулирует создание дополнительной генерации. И, что менее парадоксально, мы, естественно, хотим, чтобы майнеры биткоина сокращали добычу, когда цены высоки, а сеть находится в состоянии стресса.

Это подводит нас к событию 15 января 2024 года. Заголовки заставляют нас думать, что энергосистема Техаса снова подверглась нагрузке, и в результате количество майнеров биткоина сократилось. Правда гораздо более разносторонняя. Средняя расчетная цена на оптовом рынке электроэнергии ERCOT в течение трех худших дней урагана составляла 100,76 доллара за МВт-ч, а цены никогда не превышали 600 долларов за МВт-ч. Для понимания, максимальная цена составляет 5000 долларов за МВт-ч. Как показывают оптовые цены, сеть довольно хорошо выдержала шторм, имея достаточные запасы энергии.

ERCOT действительно опубликовал просьбу об экономном энергопотреблении, но это было скорее предупреждением для потребителей электроэнергии, которые не отслеживают цену на электроэнергию каждую секунду каждого дня, как это делают майнеры биткоина.

Действительно, можно было наблюдать некоторое экономическое сокращение, то есть сокращение потребления электроэнергии на основе ценовых сигналов со стороны майнеров в течение длительных периодов времени, а также в некоторые более короткие периоды, когда цены превышали 200 МВт-ч. Однако эта активность была менее выраженной, чем в предыдущие зимние периоды или летнюю жару, поскольку резервы генерации были большими в сети. Некоторые майнеры биткоина, вероятно, сокращали добычу на более длительные периоды времени в качестве «жеста хорошего тона» и чтобы продемонстрировать свою приверженность стабильной сети, но это вряд ли поддается количественному измерению.

Все эти данные указывают на то, что снижение сложности на прошлой неделе требует более разностороннего объяснения. Во многом это было результатом сокращения в Техасе, но после оценки данных о ценах ERCOT я пришел к выводу, что существенная часть этого сокращения пришлась и на другие ISO в Северной Америке. Короче говоря, всем, кто хочет иметь обоснованное мнение по добыче биткоина, было бы полезно следить за расчетами ERCOT и ценами LMP. Данные и экономика должны составить основу всех будущих анализов.

Это гостевой пост Ли Брэтчера. Высказанные мнения являются его собственными и не обязательно отражают точку зрения BTC Inc. или Bitcoin Magazine.