MicroStrategy и BlackRock: общее и отличия

Биткоин-стратегии

В настоящее время MicroStrategy и BlackRock имеют почти идентичные биткоин-резервы. В частности, компания Майкла Сэйлора после последней покупки монет в марте 2024 года владеет 214 246 BTC. В то же время инвестиционный гигант BlackRock накопил 239 253 BTC через свой фонд iShares Bitcoin Trust (IBIT). Хотя по этому показателю он уступает фонду Grayscale, аналитики прогнозируют, что уже через две-три недели именно BlackRock станет лидером в сегменте ETF, учитывая текущую динамику поступлений.

Главное сходство между упомянутыми компаниями в настоящее время заключается в значительном спросе на биткоин, что также является одним из факторов роста его курса в последние месяцы. К тому же как MicroStrategy, так и BlackRock продолжают покупать монеты регулярно, хотя BlackRock делает это значительно более интенсивно в ответ на запросы своих клиентов.

Другой общей чертой является то, что обе компании рассматривают биткоин как долгосрочную инвестицию. Они демонстрируют свою веру в его устойчивую ценность и роль в будущем финансов. Поэтому они систематически покупают цифровой актив не в расчете на быстрые или спекулятивные прибыли, а как средство значительно улучшить собственную финансовую устойчивость с перспективой на долгие годы. Их стратегии напрямую способствуют общему восприятию биткоина как резервного актива.

Различия в инвестировании

Хотя биткоин-активы обеих компаний пока не очень сильно отличаются, между ними есть существенные отличия по многим ключевым критериям. Прежде всего обратим внимание на роль топ-менеджмента в принятии Биткоин-стратегии. Наверное, все согласятся, что покупка монет MicroStrategy зависит от позиции ее основателя Майкла Сэйлора, являющегося известным Биткоин-максималистом. Именно он убедил других менеджеров и партнеров компании в целесообразности систематического инвестирования в биткоин, начиная с 2020 года.

А вот взгляды гендиректора BlackRock Ларри Финка претерпели значительную трансформацию в последние годы. Долгое время он положительно относился только к блокчейну, а о биткоине высказывался крайне критично и сомневался в долгосрочных перспективах цифрового актива. Впрочем, в течение последнего года, наблюдая значительный рост институционального и биржевого интереса к биткоину, топ-менеджер радикально изменил свои взгляды. Сейчас он уже признает, что будущее финансов за биткоином, а спрос на него и спотовые ETF будет лишь расти.

Другим важным отличием является форма инвестиций. MicroStrategy выбрала прямой подход, приобретя и удерживая биткоины как основной стратегический актив. BlackRock запустил спотовый биткоин-ETF, предоставляя своим клиентам доступ к биткоину без прямого владения цифровым активом.

Компании также отличаются операционными моделями. MicroStrategy использует свои инвестиции в биткоин как центральную часть своей бизнес-стратегии. Практически вся структура капитала организована для приобретения большего количества монет. Это связано с ее верой в ценностное предложение биткоина как средства сохранения стоимости и уникального класса активов. BlackRock позиционирует собственную стратегию в рамках более широкого набора финансовых продуктов, предлагая спотовый биткоин-ETF как часть своих инвестиционных решений. Это позволяет BlackRock обслуживать тех инвесторов, которые заинтересованы в биткоине, но предпочитают знакомую структуру и регуляторную среду ETF.

И напоследок: компании демонстрируют разную степень принятия финансовых рисков. MicroStrategy готова работать с более высокими рисками, связанными с краткосрочной волатильностью биткоина. В частности, в течение медвежьего рынка ее акции также значительно падали в цене из-за высокой корреляции с курсом BTC. Однако высокая долгосрочная доходность перекрывает временные сложности и менеджмент сознательно идет на это. А BlackRock пытается минимизировать любые (даже краткосрочные) риски, поскольку компания не владеет биткоинами напрямую. Следовательно, ее конкурентные позиции не зависят от динамики курса BTC. Для нее важно обеспечить устойчивый рост спроса на ее спотовый ETF от инвесторов, что обеспечит дополнительные доходы и прибыль.

Следовательно, отличий между MicroStrategy и BlackRock гораздо больше, чем общих моментов. Это и неудивительно, учитывая их разные сферы работы и бизнес-принципы. Однако их кейсы доказывают, что все больше корпоративных игроков становятся на путь Биткоина, хотя и полагаются на разные мотивы и цели.

Что в итоге

Как MicroStrategy, так и BlackRock накопили уже более 200 000 BTC и больше 1% общего предложения монет каждая. Более того, они продолжают инвестировать в актив, способствуя росту его курса, а также поощряя других институционалов переходить на стандарт Биткоина.

Впрочем, не следует считать, что их стратегии идентичны. Скорее наоборот, их подходы к лидерству, риск-менеджменту, операционной деятельности и формам инвестиций весьма отличаются. Но обе компании достаточно эффективны в своей деятельности, что доказывает, что у каждого может быть свой путь к Биткоину.