У людей предпенсионного или пенсионного возраста идея инвестировать в биткоин может вызвать скептицизм и недоверие. Однако если выйти за рамки всеобщего восприятия, можно обнаружить, что он может предложить нечто большее, чем кажется на первый взгляд. Вот шесть причин почему нужно иметь хотя бы немного биткоина после выхода на пенсию.
Традиционно инвесторы используют стратегию, называемую распределением активов, для распределения и защиты средств от инвестиционного риска с течением времени. Разумная стратегия распределения активов – полная противоположность тому, чтобы складывать все яйца в одну корзину. Существует несколько типов «классов» или категорий активов, по которым распределяется риск. Обычно консультанты советуют создать динамическое сочетание долговых инструментов (т. е. облигаций), акций, недвижимости, денежных средств и товаров.
Чем больше категорий вы используете для распределения своих активов и чем меньше эти категории коррелируют между собой, тем выше ваши шансы сбалансировать риски, по крайней мере теоретически. В последнее время из-за непредвиденных последствий, вызванных агрессивным расширением общественного долга и денежной массы, активы, которые ранее меньше коррелировали между собой, теперь ведут себя более схоже друг с другом. Когда один сектор терпит крах, часто страдают и другие сектора.
Независимо от сегодняшних условий, распределение активов остается хорошо продуманной стратегией снижения риска. Хотя биткоин еще очень молод, он представляет собой совершенно новый класс активов. По этой причине владение хотя бы некоторым количеством биткоина, особенно из-за его отличительных свойств по сравнению с другими «криптовалютами», дает возможность расширить вашу базу активов и более эффективно распределить общий риск.
Для пенсионера защита от инфляции имеет решающее значение для сохранения покупательной способности в долгосрочной перспективе. Каждый, кто дожил до пенсионного возраста, знает, что за доллар больше нельзя купить то, что раньше. Когда правительство выпускает большие суммы новых денег, оно обесценивает стоимость долларов, уже находящихся в обращении. Обычно это приводит к росту цен, поскольку вновь созданные доллары влияют на существующее ограниченное предложение товаров и услуг.
Паркер Льюис подробно затронул эту тему в своем подкасте «Постепенно, затем внезапно»:
Пытаясь понять биткоин как деньги, начните с золота, доллара, ФРС, количественного смягчения и того, почему предложение биткоина фиксировано. Деньги – это не просто коллективная галлюцинация или система убеждений; есть закономерность и причина. Биткоин существует как решение денежной проблемы, которая представляет собой глобальное количественное смягчение, и если вы считаете, что ухудшение местных валют в Турции, Аргентине или Венесуэле никогда не может произойти с долларом США или с развитой экономикой, мы просто находимся в другой точке той же кривой.
В отличие от фиатных валют, никто не может увеличить предложение и произвольно снизить стоимость биткоина. Нет никаких централизованных органов, управляющих денежно-кредитной политикой. Несмотря на аргументы об обратном, биткоин похож на золото, но не совсем, потому что золотодобытчики продолжают увеличивать предложение золота каждый год на 1-2%.
Поскольку биткоин медленно вводится в обращение (т. е. добывается), уровень его инфляции снижается и в конечном итоге прекратится. Этот факт делает биткоин уникально редким среди мировых денежных активов. В конечном счете, этот дефицит, наряду с другими денежными свойствами биткоина, должен защитить его покупательную способность. Таким образом, владение биткоином во время выхода на пенсию предлагает вам защиту от инфляции.
Способность биткоина смягчить многие из проблем, которые мы здесь обсуждаем, основана на его способности достигать асимметричной доходности. Его предложение фиксировано (всегда будет только 21 000 000 биткоинов), а спрос на актив неуклонно растет. Поскольку это ограниченное предложение сталкивается с растущим принятием средств сбережения со стороны отдельных лиц, учреждений и правительств, биткоин может затмить доходность почти каждого конкурирующего класса активов.
Стоит отметить, что люди обычно увеличивают свою прибыль от биткоина, если держат его долгосрочно. В современную эпоху выход на пенсию, продолжающийся десятилетия и более, становится все более распространенным явлением. В такие периоды времени даже ограниченное инвестирование в биткоин дает широкие возможности извлечь выгоду из его потенциала роста. Просто нужно время, чтобы выдержать краткосрочную волатильность, которая, вопреки распространенному мнению, не является свидетельством того, что биткоин является плохим средством сбережения.
Изоляция части средств исключительно для повышения их стоимости во время выхода на пенсию в некоторой степени противоречит здравому смыслу. Современное пенсионное планирование обычно предполагает ликвидацию портфельных фондов для обеспечения дохода. Тем не менее, откладывание небольшого количества биткоина, которое постоянно хранится в фондах, предназначенных для получения дохода, открывает возможность получить выгоду от монетизации ограниченного количества биткоина.
Традиционно высоконадежные облигации, удерживаемые напрямую или в виде акций фонда, составляли значительную часть пенсионных портфелей из-за их низкого уровня риска и тенденции к сохранению капитала. Однако ситуация изменилась.
Денежная экспансия и увеличение общественного долга привели к тому, что доходность облигаций – или сумма выплачиваемых процентов (т. е. купонов) – достигла исторически низкого уровня. Доходность большинства облигаций сегодня падает значительно ниже уровня инфляции. Эта «отрицательная реальная доходность» означает, что владение облигацией может стоить вам денег. Но на этом трудности не заканчиваются.
Поскольку пенсионерам нужны средства из своих портфелей для оплаты счетов, им обычно приходится продавать активы по текущим рыночным ценам, чтобы получать доход на протяжении всего периода выхода на пенсию. В случае с облигациями в настоящее время это может быть весьма проблематично. Рассмотрим следующие уравнения.
Эти два уравнения показывают, что для получения одинакового дохода в размере 20 долларов рыночная стоимость базовой облигации изменяется в зависимости от обещанной процентной ставки.
Рыночная стоимость облигаций имеет обратную зависимость от процентных ставок. Учтите, что процентные ставки сегодня колеблются вблизи исторических минимумов. Что произойдет с рыночной стоимостью облигаций пенсионеров в ближайшие двадцать-тридцать лет, если процентные ставки существенно вырастут? Ответ: рыночная стоимость их облигаций рухнет.
Это меняет всю парадигму риска для облигаций в пенсионных портфелях и потенциально делает их гораздо менее безопасными, чем полагается. Биткоин существует в отдельном от облигаций классе активов; это инструмент на предъявителя, который не подвержен таким же рискам денежного рынка. Таким образом, владение биткоином может помочь вам компенсировать хотя бы часть потенциального риска, связанного с владением облигациями после выхода на пенсию.
Еще одной проблемой для пенсионеров является стоимость медицинского обслуживания. Здесь имеются в виду не столько обычные медицинские счета, сколько возможность понести расходы на долгосрочный уход в более позднем возрасте. Страхование доступно в этом случае, но оно сопряжено с некоторыми уникальными и все более трудными проблемами, которые необходимо преодолеть.
Здравоохранение, в целом, подвергается двойному удару, когда дело доходит до инфляции цен. Мало того, что расходы на здравоохранение растут из-за обесценивания денежной массы, здравоохранение сталкивается с дополнительными препятствиями из-за спроса, стимулируемого ростом старения населения.
Государства регулируют страхование для долгосрочного ухода. Чтобы обеспечить безопасность владельцев полисов, страховщики подвергаются тщательной проверке того, куда и как они инвестируют страховые премии. Чтобы сохранить капитал, необходимый для будущих претензий, страховщики обычно полагаются на среднесрочные и долгосрочные облигации с низким уровнем риска. Однако, как следует из нашего обсуждения облигаций выше, низкая доходность и потенциал роста ставок усложняют эту практику. Одним из немедленных последствий является то, что страховые взносы по полисам страхования на случай длительного ухода существенно выросли.
Ранее мы отмечали полезность биткоина в качестве средства защиты от инфляции и его потенциал для долгосрочного повышения цен. Что касается долгосрочного здравоохранения, возможно, имеет смысл выделить немного биткоина специально для хеджирования этих быстро растущих расходов.
Последняя причина, по которой мы рассмотрим владение биткоина после выхода на пенсию, заключается в том, что он предлагает больше индивидуального суверенитета. Биткоин предоставляет вам уровень владения, недостижимый с другими активами. Его можно легко переносить через границы, например, с помощью аппаратного кошелька или seed-фразы, или передавать через одноранговую сеть в любую точку мира по низкой цене.
Если вы надежно храните биткоин в кошельке, которым вы управляете, ни один центральный банк не сможет украсть ценность вашего биткоина, напечатав его и предав забвению. Ни один генеральный директор не может снизить его стоимость, выпустив больше своих «акций». Банк также не может произвольно заблокировать доступ к вашим средствам или конфисковать их. В отличие от централизованных финансовых хранителей, которым можно приказать заморозить или удержать средства по прихоти правительства или других сторонних органов, биткоин с правильно хранимыми ключами устойчив к такого рода злоупотреблениям.
Получение выгоды от биткоина не требует участия в диких спекуляциях или бездумном отказе от разумных финансовых принципов. Напротив, чем больше вы смотрите на биткоин с точки зрения надежных финансовых принципов и применяете их в своем мышлении, тем больше возможностей он предоставляет. Один из незыблемых финансовых принципов, который совпадает с владением биткоином, – это рассудительность.
Специалист по макроэкономической инвестиционной стратегии Лин Олден часто говорит о необходимости занять «ненулевую позицию» по биткоину (т. е. о владении хотя бы некоторой его частью). Риск потери нескольких процентных пунктов портфеля при наихудшем сценарии, по моей оценке, оправдывает потенциал роста. Но чтобы внести ясность: ситуация каждого человека уникальна. Необходимо исследовать вопрос лично и принять взвешенное решения относительно того, что работает в вашем конкретном случае.