Комиссар CFTC об инновациях, товарах и заблуждениях о регулировании биткоина

В свете недавних событий многие в Биткоин-сообществе сейчас больше, чем когда-либо, нуждаются в нормативной ясности. Такие вопросы, как «кто должен регулировать Биткоин?» и «дадут ли США зеленый свет Биткоин-инновациям или будут придерживаться цифровой валюты центрального банка (CBDC)?» – самые актуальные.

Чтобы узнать больше о нормативно-правовой базе для бизнесов, ориентированных на Биткоин, я встретился с Саммер Мерсингер, уполномоченной Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), чтобы узнать ее мысли по этим и другим вопросам. Чтобы лучше понять ее точку зрения, начнем с краткой предыстории ее личного интереса к Биткоину. Это очень важно для обсуждения, потому что, прежде чем уполномоченные смогут внести значимый вклад в политику Биткоин-индустрии, им необходимо понять Биткоин.

Мерсингер работает в CFTC с 2022 года после назначения президентом Байденом и утверждения Сенатом США. Она получила степень бакалавра в Университете Миннесоты, а затем степень юриста в Юридической школе Колумбуса в Вашингтоне, округ Колумбия. С тех пор она провела более 20 лет на Капитолийском холме на различных должностях. Они варьируются от работы помощницей сенатора от Южной Дакоты Джона Тьюна до защиты финансовых технологических организаций в качестве старшего вице-президента лоббистской фирмы Smith-Free Group.

В свободное от работы время Мерсингер проводит время со своим мужем и четырьмя детьми; две дочери-подростка и два сына младшего возраста. Она описывает себя как большую любительницу животных, что связано с тем, что она выросла на ферме.

Ниже приведены ее мысли относительно различных тем, связанных с Биткоином.

– Как вы впервые узнали о Биткоине и что конкретно вас в нем привлекло?

– Хотя я не помню точно, когда я впервые услышала о Биткоине, я могу сказать, что меня в нем привлекла используемая технология.

CFTC, в которой я работаю, регулирует торговлю деривативами, которые используются для определения цен и управления рисками. CFTC является технологически нейтральным регулирующим органом, что означает, что на практике мы не считаем какую-либо технологию лучше другой. Но надо признать, что мы, как регуляторы, иногда скептически относимся к новому и неизвестному.

Но большая часть нашей работы заключается в том, чтобы убедиться, что все существующие и новые технологии могут конкурировать на равных условиях. Наш регулирующий устав, Закон о товарных биржах, конкретно определяет одну из своих целей как содействие ответственным инновациям и добросовестной конкуренции. В свете возможностей, которые инновационная и новаторская технология блокчейна открывает для регулируемых нами рынков деривативов, мое основное внимание уделяется обеспечению того, чтобы в CFTC серьезно относились к этой миссии.

– Почему важно, чтобы Биткоин регулировался CFTC как товар?

– Это один из моих любимых вопросов, потому что он дает возможность прояснить распространенное заблуждение.

CFTC является регулятором рынка товарных фьючерсов (наряду с другими типами деривативов), а не самих товаров. Я часто использую пример рынков крупного рогатого скота, чтобы объяснить значение этого различия. CFTC осуществляет нормативный надзор в отношении фьючерсных контрактов на крупный рогатый скот, торгуемых на наших зарегистрированных биржах, с целью предоставления информации о ценах и возможностей хеджирования в отношении крупного рогатого скота в США.

Тем не менее мы недостаточно осведомлены или недостаточно подготовлены для наблюдения за скотом как за товаром. Аукционные дома крупного рогатого скота и скотные дворы лучше оставить экспертам Министерства сельского хозяйства США.

Понимание различий между товарными фьючерсными рынками и базовым товарным рынком имеет решающее значение для понимания текущей нормативной среды для цифровых активов, таких как биткоин. В настоящее время, CFTC регулирует торговлю фьючерсными контрактами на биткоины, как и все другие товары. Но CFTC не регулирует сам биткоин или спотовые рынки биткоинов, которые в моем примере похожи на аукционные дома крупного рогатого скота и скотные дворы. В отличие от моего примера с крупным рогатым скотом, в настоящее время нет федерального регулятора биткоина или спотовых рынков биткоина.

Это правда, что CFTC в настоящее время имеет полномочия по рассмотрению исков о мошенничестве и манипуляциях на товарных рынках. Обладая такими полномочиями, наше ведомство имеет возможность выдвигать обвинения в борьбе с мошенничеством и манипулированием при покупке и продаже биткоинов. Однако эти полномочия осуществляются постфактум. К тому времени, когда мы начинаем действовать, мошенничество и/или манипуляция уже произошли. Я считаю, что восполнение пробела в федеральном надзоре за товарными рынками цифровых активов, такими как биткоин, – это задача, которую лучше оставить для законодательного процесса через полномочия Конгресса.

– Как вы обычно отвечаете тем, кто пренебрежительно относится к Биткоину?

– Независимо от того, принимаете вы или отвергаете полезность Биткоина, трудно спорить с преимуществами технологии блокчейна. Эти преимущества выходят далеко за рамки криптовалют, и независимо от того, станете ли вы сторонником Биткоина или нет, я считаю, что лежащая в его основе технология окажет положительное влияние на общество.

В мире деривативов мы видели, как этот сценарий разыгрывался раньше. В течение десятилетий почти вся торговля товарными фьючерсами осуществлялась посредством «открытого возгласа». То есть трейдеры буквально кричали (отсюда и термин «открытый возглас») и дико жестикулировали, а для завершения сделок записывали их на листках бумаги. В помещениях было жарко, шумно и хаотично, но это был единственный способ торговать большинством продуктов, регулируемых CFTC.

Сегодня у нас есть электронные рынки. Законодательные и нормативные изменения, произошедшие немногим более 20 лет назад, позволили электронным рынкам развиваться наряду с биржевой торговлей «с голоса» и конкурировать. Сначала доминировала действующая схема, затем сосуществовали два способа торговли, и, наконец, более эффективная технология получила широкое распространение.

Таким образом, нам просто нужно оглянуться назад, чтобы увидеть, что в прошлом мы успешно использовали существенные технологические инновации, которые со временем сделали наши регулируемые рынки деривативов более эффективными. Я считаю, что мы приближаемся к аналогичной переломной точке для технологии блокчейна.

– По вашему мнению, почему важно ликвидировать гендерный разрыв в интересе к Биткоину и его принятии?

– Нам нужно устранить гендерный разрыв повсюду, как в интересе к Биткоину, так и в его принятии, а также в традиционных финансах. При разделении населения примерно 50/50 каждый сектор экономики должен логически отражать равномерное распределение. Если это не так, очевидно, есть возможность сделать лучше. Уделяя внимание основоположной технологии блокчейна, я очень обеспокоена гендерным разрывом в области науки и техники. Нет никакой причины для существования этого разрыва, и мы должны задаться вопросом, почему он существует.

Опять же, с преимущественно равномерно распределенным населением одностороннее участие одного пола, скорее всего, является симптомом более серьезной основной проблемы. Еще раз оглядываясь назад на торговлю «с голоса» на рынках деривативов, нужно отметить, что прошло несколько десятилетий, прежде чем первая женщина начала торговать фьючерсами на биржевых биржах в 1960-х годах. Мы можем и должны улучшить ситуацию на этот раз.

Это гостевой пост Бекки Братчер. Высказанные мнения являются ее собственными и не обязательно отражают точку зрения BTC Inc. или Bitcoin Magazine.