Ошибка Сатоши

Сатоши Накамото – Бог, дизайн Биткоина – идеален. Так ли это? Есть одна особенность протокола, которая меня постоянно беспокоит: халвинг. Я уверен, что Накамото обдумал это. Его первый Биткоин, должно быть, имел постепенное сокращение предложения на блок. Но окончательный вариант, тот, который мы знаем, сокращает вознаграждение за блок вдвое только после каждых 210 000 блоков (каждые четыре года). Очевидно, это решение оказало огромное влияние на ценовое поведение, волатильность и принятие. К сожалению, это не лучшая схема. Давайте ее исследуем.

Халвинги

Биткоин, как мы знаем, имеет график эмиссии, соответствующий следующей жестко запрограммированной формуле:

Объяснение для нематематиков: (Σ) – это сумма всех новых монет, поступивших на блок с момента запуска до 32 халвингов в будущем. Для первых 210 000 блоков (i=0) награда за блок составляла 50 (50/(20) = 50/1 = 50). Далее последовал первый халвинг (i=1), и вознаграждение за следующие 210 000 блоков сократилось вдвое (50/21 = 50/2 = 25). Это будет продолжаться до тех пор, пока примерно в 2140 году не завершится 32-й цикл халвинга, и общий объем предложения не достигнет практически 21 миллиона монет.

Этот выбор графика эмиссии имеет последствия. Поскольку предложение сокращается на 50% в одночасье, происходит рыночный шок. Поскольку спрос остается неизменным, цена растет, поскольку биткоина теперь вдвое меньше. Быстрый рост цен приводит к циклу ажиотажа, привлекающему внимание средств массовой информации и новых потребителей.

Халвинг – это встроенная медиа-кампания Биткоина. Но она имеет свою цену. Поскольку цена очень волатильна, она достигает вершины, и затем американские горки ныряют обратно в пропасть. Это делает Биткоин неидеальным для большинства, поскольку просадки в 75-85% являются для него нормой.

Главной особенностью Биткоина является его функция сбережения стоимости (SoV), которая существенно отличает его от других инноваций. Если вы столкнулись с синдромом потерянных возможностей (FOMO) на пике стоимости, функция сбережения будет реализована только четыре года спустя. Единственный способ, которым новый ходлер сможет сохранить свой биткоин, – это когда он полностью понимает протокол, доверяет коду и знает, что цена восстановится и взлетит после следующего халвинга. Это уровень абстракции и убежденности, которого нет у большинства потенциальных пользователей. Отрицательные краткосрочные колебания цен сильно отвлекают от перспективы SoV. Чтобы правильно понять Биткоин (и фиатные деньги), требуются месяцы.

К примеру, преимущества других технологий очевидны уже после первого использования. Телевизор, телефон, электронная почта, микроволновая печь – отличные примеры инноваций, ценность которых ощущается в первые минуты.

Чтобы подчеркнуть влияние восприятия, посмотрите, например, на распространение цветного телевизора по сравнению с компьютером. Телевидение появилось хоть и раньше, но сразу обрело популярность. Потому что его ценность можно было ощутить сразу. Компьютер был гораздо более непонятным устройством. Итак, на графике есть исключения, противодействующие тренду. Важно спросить, почему. Биткоин тоже может быть исключением! Восприятие ценности играет большую роль в крутизне каждой отдельной кривой. По мнению Эверетта Роджерса, который первым исследовал эти кривые, это один из главных факторов распространения технологий. Это делает нарративы о внедрении вроде «Это похоже на Интернет в 1994 году» или «кривые внедрения инноваций со временем становятся все круче» менее убедительными.

Следовательно, возникает вопрос: является ли нынешний четырехлетний график эмиссии идеальным?

Постепенное сокращение предложения

Альтернатива проста: ISR. Никакого халвинга, но в каждом блоке будет происходить небольшое уменьшение вознаграждения за блок. В блоке 0 будет 50 BTC, в блоке 1 – 49,9999 и т. д. Линейная функция не идеальна, но есть и другие варианты.

График ISR не предотвратит волатильность, но, несомненно, уменьшит ее, поскольку на рынке больше не будет сдерживаемых потрясений. Такое изменение превратит Биткоин в более стабильный актив, постепенно увеличивая его цену с течением времени.

Уменьшится ли тогда ажиотаж и внимание средств массовой информации? Возможно. Но сколько пользователей удалось бы привлечь? Где находится оптимальная точка между этими двумя графиками? Можно представить, что ISR мог бы улучшить внедрение. Цикл халвинга может в значительной степени затьмевать воспринимаемую ценность Биткоина.

В будущем, когда мы сможем протестировать Биткоин на других планетах или запустить еще одну симуляцию, мы проведем этот эксперимент. Я полагаю, что халвинг – не оптимальная схема. Оглядываясь назад…Сатоши совершил ошибку.

Это гостевой пост Bitcoin Graffiti. Высказанные мнения являются его собственными и не обязательно отражают точку зрения BTC Inc. или Bitcoin Magazine.