Как отчеты об инфляции влияют на курс биткоина

Фундаментальные факторы, вроде ограниченного предложения BTC, определяют долгосрочную динамику стоимости биткоина. Однако регуляторные планы, например, отчеты об инфляции в США, могут оказать значительное влияние в краткосрочном периоде.

Скрытые факторы

Опыт развивающихся стран демонстрирует тесную связь между инфляцией и спросом на биткоин. Из-за стремительного обесценивания национальной валюты население становится все более открытым к использованию BTC как средства сохранения стоимости. В целом, все люди, понимающие инфляционную природу фиатных денег, держат часть или все свои сбережения в биткоинах. Следовательно, можно сказать, что более высокая инфляция положительно влияет на использование биткоина в финансовых операциях.

Но только эта общая информация не позволит нам корректно интерпретировать влияние отчетов об инфляции на курс биткоина. Казалось бы, что рост общего уровня цен должен автоматически приводить к росту спроса на BTC и увеличению его курса. Однако фактические данные свидетельствуют о том, что эта связь отсутствует.

Например, рост Индекса потребительских цен в августе был на уровне 8,5% годовых по сравнению с 7,5% в феврале, но августовский курс биткоина был значительно ниже (около $20 000), чем февральский (около $40 000), и он не стал расти после информации о значительной инфляции.

Курс BTC/USD и отчеты по инфляции. Источник: CryptoRank
Курс BTC/USD и отчеты по инфляции. Источник: CryptoRank

Так в чем дело? Инвесторы и трейдеры пытаются наиболее точно определить потенциальный уровень роста цен в среднесрочной перспективе. Согласно теории рациональных ожиданий, рыночные цены уже отражают ожидания и всю полноту рыночной информации, доступной для участников рынка. Поэтому инвесторы реагируют не на саму инфляцию как таковую, а на другие факторы.

Соответствие фактического и ожидаемого уровня цен

Если ожидания совпадают с фактическим уровнем инфляции, о котором сообщили государственные органы, то влияние такого отчета на рыночный курс BTC является минимальным. Например, полное соответствие консенсус-прогноза и фактического уровня инфляции в январе (7%) и марте (7,9%) не приводило к мгновенным колебаниям курса. Напротив, различие в 3 п. п. в июне и июле приводило к значительной волатильности.

Учет возможных изменений в регуляторной политике ФРС

Центробанк США оказывает непосредственное влияние на объем денежной массы и доступ к кредитным ресурсам из-за изменений в базовой учетной ставке. В частности, повышение учетной ставки означает, что инвесторы будут иметь ограниченный доступ к дешевым кредитам. Следовательно, их инвестиции в высокорисковые активы (таким они считают биткоин) снижаются. Таким образом, более высокая инфляция по сравнению с консенсус-прогнозом, подкрепленная планами ФРС к повышению ставок, может приводить к временному снижению рыночной стоимости биткоина. В частности, июньское падение курса BTC/USD идеально иллюстрирует данную взаимосвязь.

Долгосрочное влияние

Если повышение базовой ставки ФРС оказывает негативное влияние на курс биткоина, возникает логичный вопрос: может ли регулятор постоянно повышать ставки с целью удержания курса BTC на минимальных значениях? Несмотря на нелюбовь федеральных властей США к Биткоину, данный сценарий невозможен по нескольким причинам. Во-первых, чрезмерно высокие ставки оказывают негативное влияние на стоимость и многих других активов, в том числе акций ведущих технологических компаний. Например, курс Apple уже снизился в этом году более чем на 17%.

Во-вторых, дисбаланс на рынке кредитования вредит потребителям и бизнесу в получении привлекательных условий для финансирования покупок или проектов. В третьих, согласно кривой Филлипса, существует обратная связь в краткосрочном периоде между темпом инфляции и уровнем безработицы. Следовательно, агрессивные попытки снизить инфляцию из-за повышения ставок будут приводить к росту безработицы и переходу экономики к стадии рецессии.

Динамика базовой учетной ставки ФРС (2012–2022). Источник: FRED
Динамика базовой учетной ставки ФРС (2012–2022). Источник: FRED

Известный американский предприниматель Роберт Кийосаки описывает весь этот процесс следующим образом:

«Низкие процентные ставки поощряют США делать дополнительные ссуды в долларах, чтобы покупать больше облигаций. Это вызывает инфляцию и ФРС поднимает ставки. Долг становится дороже, и доллар начинает падать».

Кийосаки также советует покупать биткоины, чтобы оградить себя от таких флуктуаций.

Волатильность и последствия для Украины

Вышеприведенный анализ показывает, что значительная часть волатильности биткоина, которая может отпугнуть новичков, связана не с самим активом, а с вмешательством государства. В частности, уменьшение или увеличение денежной массы в стране оказывает непосредственное влияние на возможность инвестирования в цифровые активы. Более того, повышение ставок на данном этапе будет означать их значительное снижение в последующие годы, что приведет к еще большему спросу на биткоин во время следующей бычьей фазы рынка.

Ввиду развитости рынка ценных бумаг в США и статуса доллара как основной резервной валюты мира, регуляторные решения других центробанков (например НБУ) не оказывают значительного влияния на курс биткоина и других цифровых активов. Однако резиденты Украины и других стран (в условиях соответствующего образования и понимания финансовых рынков) могут эффективно наращивать биткоин-активы во время медвежьего рынка и максимизировать собственный капитал в долгосрочном периоде.

С позиций негосударственных и международных фондов, инвестирование в биткоин также может оказаться уместным в контексте аккумулирования активов, необходимых для восстановления экономики страны после преодоления вооруженной агрессии РФ. Контрциклическая стратегия, которой обычно придерживаются ходлеры и киты, может быть максимально уместна в этом плане. Отчеты об инфляции, позволяющие предусмотреть следующие регуляторные шаги ФРС, являются одним из главных инструментов выбора оптимальных моментов для входа в рынок.

Оранжевые демоны Кристин Лагард Оранжевые демоны Кристин Лагард Недавние комментарии президента Европейского центробанка Кристин Лагард проливают свет на причины ее неприятия Биткоина. Однако гипербиткоинизация все равно неотвратима. Дмитрий Харьков 01 декабря 2023
Биткоин-адрес и биткоин-кошелек: в чем отличие Биткоин-адрес и биткоин-кошелек: в чем отличие Понятия биткоин-адрес и биткоин-кошелек часто пытаются «объединить» или выдать за синонимы, однако между ними есть существенная разница.   Владимир Гришенко 30 ноября 2023
Как отслеживают биткоины в Украине Как отслеживают биткоины в Украине Украинские специалисты активно учатся отслеживать биткоин-транзакции. Таким образом Украина хочет вывести борьбу с преступностью на новый уровень. Уже даже есть несколько громких задержаний. Но у этого тренда имеются не только возможности, но и угрозы. Дмитрий Харьков 29 ноября 2023