Превратится ли биткоин из-за ETF в очередную акцию?

Кардинальные перемены на рынке криптовалют привели к резкому скачку заинтересованности со стороны институциональных инвесторов. Спотовые биткоин-ETF уже одобрены, что сигнализирует о вхождении биткоина в основную финансовую отрасль и приближает его к традиционным инвестиционным структурам. Мы посмотрим на верхушку айсберга, пытаясь представить его истинную глубину, а также текущую корреляцию между биткоином, акциями и золотом. Мы попытаемся выяснить, действительно ли традиционный рынок выведет биткоин из его децентрализованной позиции, или же еще есть надежда на то, что он сможет продолжить свой уникальный путь.

Согласно данным Kaiko, доходность биткоина с поправкой на риск превосходила доходность традиционных активов. Nvidia лидировала с самой высокой доходностью с поправкой на риск, в то время как биткоин значительно отставал от нее, опережая при этом основные традиционные активы, такие как S&P 500 и золото, а его стоимость с поправкой на риск выросла более чем на 160%.

Между тем, согласно исследованию криптоцикла и денежно-кредитной политики США, проведенного МВФ, 80% колебаний цен на криптовалюту и ее растущая корреляция с фондовыми рынками совпали с выходом институциональных инвесторов на крипторынки с 2020 года. В частности, объемы торгов учреждений на криптобиржах выросли более чем на 1700% (с примерно 25 миллиардов долларов до более чем 450 миллиардов долларов) во втором квартале 2020 года и втором квартале 2021 года. Согласно исследованию, монетарная политика США влияет на криптоцикл так же, как и глобальные циклы акций, но, что удивительно, значение имеет только денежно-кредитная политика ФРС США, а не других крупных центральных банков – вероятно, потому, что рынки криптовалют сильно зависят от доллара США.

Кроме того, опрос институциональных инвесторов за 2023 год показывает, что 64% инвесторов намерены увеличить свои доли в криптосфере в течение трех лет, выделяя до 5% активов под управлением на криптовалюту. Сообщается, что ряд учреждений впервые инвестировали за последний год, в то время как другие увеличили свои существующие инвестиции. В то время как исследование подчеркивает рост интереса к криптовалюте со стороны 41% управляющих активами, только 27% владельцев активов увеличивают свои доли.

Хотя биткоин родился из идеи равномерного распределения власти, недавние исследования показывают, что в нем постепенно доминируют несколько избранных крупных игроков.

Изменение динамики корреляции

Интересно, что биткоин движется синхронно с S&P 500 и Nasdaq, с впечатляющей корреляцией. Между тем, корреляция между биткоином и золотом в последнее время резко снизилась, что контрастирует с заявлениями о том, что инвесторы рассматривают криптовалюту как безопасную гавань или защиту от инфляции – роль, которую традиционно играет золото.

Примечательно, что корреляция биткоина с золотом была положительной на уровне 0,83 7 ноября 2023 года, но снизилась до -0,1 10 января 2024 года, а затем 9 февраля 2024 года вернулась к более высокому положительному уровню 0,14. 11 ноября 2023 года индекс S&P 500 имел отрицательную корреляцию -0,76, а затем в январе 2024 года достиг положительной корреляции 0,57. Этот сдвиг от отрицательной корреляции к положительной указывает на изменение восприятия биткоина инвесторами.

Индекс Nasdaq Composite, известный своим фокусом на акциях в технологическом секторе, также продемонстрировал переменную корреляцию с биткоином. Отрицательная корреляция, равная -0,69 по состоянию на 30 октября 2023 года, в январе сместилась до положительной 0,44. Похоже, трейдеры связывают ритм биткоина с пульсом технологического сектора, что указывает на новые узы в инвестиционных стратегиях.

Когда корреляция между биткоином и традиционными фондовыми рынками, такими как S&P 500 и Nasdaq, увеличивается, а его корреляция с золотом снижается, это говорит о том, что биткоин ведет себя скорее как рискованный актив, а не как безопасная гавань. Когда инвесторы готовы рисковать, они часто обращаются к акциям и цифровым монетам в поисках шанса на более высокую прибыль.

Если институциональные и розничные инвесторы будут все активнее участвовать как в рынках акций, так и на рынках криптовалют, их одновременные решения о покупке и продаже могут привести к выравниванию ценовых движений этих активов.

Спотовые биткоин-ETF, получившие зеленый свет, похоже, приобретают все большую привлекательность для крупных инвесторов. Переход биткоина в ETF может сделать его более похожим на акции, поскольку эти фонды являются крупными игроками в мире акций.

На фоне этих событий сущность биткоина и других криптовалют, свободных от рамок традиционных финансовых систем, может быть подорвана. Более того, эти изменения могут подвергнуть биткоин тем самым системным рискам, которых он должен был избежать.

Заключительные мысли

В то время как спотовые биткоин-ETF могут поколебать роль биткоина на рынке и его текущую связь с акциями, нам нужно найти баланс между нашим энтузиазмом по поводу прихода большего количества крупных игроков и возможного роста и сохранением приверженности основному принципу Биткоина, заключающемуся в отсутствии централизованного контроля. Движение биткоина к более централизованной инвестиционной сфере может взбудоражить рынок, предлагая блестящие возможности, но также вызывая серьезные проблемы.

Это гостевой пост Марии Каролы. Высказанные мнения являются ее собственными и не обязательно отражают точку зрения BTC Inc. или Bitcoin Magazine.