Биткоин или акции MicroStrategy: во что лучше инвестировать?

Динамика курсов BTC и MSTR

Курс биткоина за последний год вырос более чем на 161%, то есть более чем в 2,5 раза. В настоящее время главный цифровой актив торгуется около $105 000. Однако акции MicroStrategy показали ещё больший прирост: +693% за год, что является рекордом среди всех публичных компаний.

Динамика стоимости акций MicroStrategy за последний год. Источник: Yahoo Finance.

Основные причины роста курса MSTR включают следующие факторы:

1. Увеличение инвестиций в биткоин. Компания активно наращивает свои биткоин-резервы. На данный момент MicroStrategy владеет 461 000 BTC, что делает её крупнейшим корпоративным держателем цифрового актива.
2. Привлечение дополнительного капитала. В декабре 2024 года компания объявила о планах привлечь $1,75 млрд путём выпуска конвертируемых облигаций для дальнейшей покупки биткоинов.
3. Рост цены биткоина. Повышение стоимости биткоина положительно влияет на рыночную капитализацию MicroStrategy, так как значительная часть её активов инвестирована в BTC.
4. Включение в индекс Nasdaq-100. В декабре 2024 года MicroStrategy была включена в престижный индекс Nasdaq-100, что повысило её привлекательность среди инвесторов.

Таким образом, многие трейдеры и инвесторы задаются вопросом: вложить капитал в BTC или отдать предпочтение акциям MicroStrategy ради более высокой доходности?

Источники успеха MSTR

Есть два основных источника роста акций MicroStrategy: инвестиции в BTC и привлечение долгового капитала. MicroStrategy стала одной из первых крупных публичных компаний, которые начали активно инвестировать в BTC. Эта стратегия позволила компании превратить биткоин в основной резервный актив. Рост стоимости BTC положительно влияет на баланс компании и её капитализацию, что укрепляет доверие инвесторов.

Компания использует механизм привлечения долгового капитала для приобретения биткоинов. MicroStrategy выпускает конвертируемые облигации, которые позволяют привлекать значительные средства у инвесторов. В октябре 2024 года MicroStrategy объявила о своём «21/21 плане», предполагающем привлечение $21 млрд через выпуск акций и ещё $21 млрд через долговые обязательства для формирования биткоин-резерва. По состоянию на январь 2025 года компания сообщила, что в рамках этого плана остаются доступными для продажи акции на сумму около $5,4 млрд из общей цели $42 млрд.

Инвестиции в биткоин и привлечение долгового капитала обеспечили MicroStrategy уникальную позицию на рынке. Когда цена биткоина растёт, компания выигрывает дважды: с одной стороны, увеличивается стоимость её активов, а с другой – повышается её привлекательность среди институциональных инвесторов. Такой подход позволил MicroStrategy стать одним из ведущих игроков в области инвестиций в BTC и укрепить свои позиции на фондовом рынке.

Объем рисков

Для объективного сравнения целесообразности инвестиций в BTC и MSTR необходимо учитывать не только доходность, но и соответствующие риски. Хотя биткоин считается волатильным активом среди традиционных инвесторов, его долгосрочная динамика демонстрирует стабильный рост стоимости. Благодаря ограниченному предложению в 21 млн монет, биткоин имеет дефляционный характер.

Это защищает его от обесценивания, характерного для фиатных валют. Кроме того, его децентрализованная природа и защита от внешнего регулирования делают биткоин привлекательным средством сохранения стоимости. Для консервативных участников рынка он напоминает золото, но обладает большей ликвидностью.

Что касается стратегии MicroStrategy, то она всё же связана с рисками. Стратегия предполагает выпуск конвертируемых облигаций с низкими процентными ставками для привлечения миллиардов долларов. Эти средства используются для покупки BTC с расчётом на его ценовую волатильность для увеличения стоимости акций MicroStrategy. Этот подход, основанный на заимствовании, покупке биткоина и извлечении выгоды от роста фондового рынка, чрезвычайно прибыльный в условиях роста курса BTC, но подвергает компанию значительным рискам в случае падения цены.

Недостатком такой стратегии является нестабильная финансовая структура, которую она создаёт. Владельцы конвертируемых облигаций выигрывают, когда цены на акции растут, но могут потребовать возврата средств наличными, если цены падают. Это создаёт риск ликвидного кризиса. Кроме того, MicroStrategy попадает в замкнутый круг необходимости поддерживать курс BTC (который она не может контролировать) и стоимость акций. Потенциальная продажа биткоина обрушит и акции, и разрушит стратегию компании, основанную на леверидже. Без чёткого плана действий на этот случай эта модель остаётся нестабильной и рискованной. Таким образом, MicroStrategy может быть уязвима к рыночным колебаниям.

Итоги

Биткоин и акции MicroStrategy – это разные виды активов. Биткоин – это товар, а акции MicroStrategy – это ценные бумаги. Биткоин обладает минимально возможными рисками и гарантирует стабильный рост стоимости благодаря своей дефляционной природе. В то же время MicroStrategy вынуждена прибегать к левериджу и принимать дополнительные риски в погоне за высокой доходностью. Уже было много проектов, которые использовали подобную стратегию, но многие из них потерпели крах. Таким образом, как средство сохранения стоимости, единственным эффективным вариантом остается именно биткоин.