Несмотря на активно распространяемое популярными СМИ FUD, ценовые колебания биткоина имеют тенденцию к снижению. Так, максимальное падение рыночной стоимости BTC за этот цикл составило 73%. Падение на протяжении двух предыдущих медвежьих рынков составило 84–94% от максимумов того времени. Даже во время краткосрочного COVID-кризиса падение было больше: более 75%. Таким образом биткоин становится все менее волатильным.
Следует также отметить, что этот год характеризуется беспрецедентными макроэкономическими вызовами. В частности, высокая инфляция и экономический кризис, которые усилены агрессией РФ против Украины, негативно влияют на все финансовые рынки. К тому же ФРС и большинство других центробанков активно повышают процентные ставки с целью стабилизации уровня цен в экономике. Но слишком агрессивная политика регуляторов делает заимствования средств слишком дорогими для кредиторов, что снижает спрос на высокорисковые активы еще больше. Несмотря на сложные условия, доля ходлеров, которые уже контролируют около 75% общего предложения биткоинов, создает необходимую поддержку главному цифровому активу.
Институциональные инвесторы проявили себя по-разному в течение данного цикла. Такие корпорации, как MicroStrategy, продемонстрировали максимальную ответственность в накоплении BTC как во время роста, так и при падении его фиатной стоимости. MicroStrategy уже владеет 130 000 монет, в общей сложности инвестировав около $4 млрд в этот актив. Компания и ее экс-CEO Майкл Сейлор также немало делают для продвижения Биткоина в мире, начав бесплатные образовательные программы и курсы для всех желающих. MicroStrategy способствует более активному применению BTC и Биткоин-инфраструктуры в корпоративном секторе.
Однако не все институциональные инвесторы продемонстрировали рациональный подход к использованию биткоина. Например, печально известная Luna Foundation Guard, занимавшаяся проектами Terra, была вынуждена распродать примерно 80 000 BTC во время коллапса собственного стейблкоина вследствие неспособности аккумулировать достаточные резервы и контролировать общий уровень риска.
Один из ведущих майнеров Core Scientific недооценил глубины медвежьего рынка и был вынужден продать более 1000 BTC для поддержания ликвидности. Однако его акции все равно упали на 77% и компании грозит банкротство.
Наконец, Tesla продала более 29 000 BTC в июле этого года в соответствии с решением менеджмента, хотя ей не угрожало банкротство или другие непомерные финансовые риски. Но, возможно, Tesla и пересмотрела свою стратегию, поскольку за последний квартал не было продано ни одного дополнительного биткоина.
Главным отличием этого медвежьего рынка от предыдущих является стабильный рост хешрейта, несмотря на временное снижение фиатной стоимости BTC. Хешрейт уже неоднократно в течение последних недель обновлял исторический максимум и сейчас достиг рекордных показателей в 272 EH/s. Высший хешрейт означает большие вычислительные мощности, необходимые для решения задач и добычи новых блоков. В то же время это обеспечивает и лучшую децентрализацию и максимальную стабильность сети Биткоина. Практическая реализация «атаки 51%» или какой-либо другой попытки вывести его блокчейн из строя становится почти невозможной.
Стабильный рост хешрейта и сложность добычи блоков свидетельствует об ориентации на долгосрочный рост и максимизацию капитализации для большинства майнинговых компаний. Они предполагают увеличение доходов в будущем в период новой фазы стремительного роста рынка и готовы работать на грани рентабельности в текущих условиях. Однако капитуляция определенного количества майнеров все же возможна в ближайшие месяцы, что обычно происходит во время последней фазы медвежьего рынка.
После предоставления биткоину статуса законного платежного средства в Сальвадоре в сентябре 2021 года процесс законодательного регулирования главного цифрового актива ускорился во многих странах мира. В настоящее время ЦАР также предоставила самый высокий статус BTC, а ЮАР классифицирует биткоин как финансовый продукт. Президент Сальвадора Наиб Букеле признает этические преимущества биткоина по сравнению с фиатной системой.
«ФРС незаконно конфискует часть вашего богатства и ваших сбережений, что безнравственно», – отмечает глава центральноамериканского государства.
Биткоин устраняет такие риски, поскольку его монетарная политика абсолютно предсказуема и исключает риски несанкционированной эмиссии.
Украина также систематически продвигается в направлении законодательного признания статуса биткоина. Важным шагом в этом направлении стало принятие законопроекта «О виртуальных активах» в феврале этого года. Впрочем, его придется адаптировать под нормы ЕС. Таким образом, статус биткоина получает необходимое признание и правоотношения между физическими и юридическими лицами могут стать четко определенными. Эти шаги также важны для развития биткоин-бирж и интеграции биткоин-операций в традиционную финансовую и банковскую систему.
Несмотря на медвежий рынок, все фундаментальные факторы подтверждают стабильность развития сети Биткоина и его применения в качестве средства сохранения стоимости и платежа. Снижение волатильности демонстрирует меньшую уязвимость участников рынка к FUD, распространяемую СМИ во время снижения его рыночной стоимости.
Влияние институциональных инвесторов остается неоднозначным, способствуя как накоплению монет, так и определенным паническим распродажам в случае неверного стратегического планирования.
Рекордный уровень хешрейта свидетельствует о максимальной защищенности и децентрализации блокчейна. Регуляторное признание биткоина важно, учитывая его активное использование физическими и юридическими лицами, особенно в развивающихся странах.